20230219-国盛证券-传媒行业周报_网易_逆水寒_推出国内首个游戏GPT_多家公司宣布接入百度_文心一言__10页_1mb

传媒行业周总结

核心内容

本周中信一级传媒板块下跌 0.43%，整体表现疲软。尽管板块内部分公司涨幅显著，如金科文化（31.5%）、凯撒文化（22.3%）等，但也有部分公司跌幅较大，如腾信股份（-13.3%）、全通教育（-10.2%）等。分析师认为，传媒板块正处估值底部，且政策风险基本释放完毕，是配置的好时机。板块内的游戏、疫情修复、AIGC及元宇宙方向均具备投资价值。

主要观点

1. 游戏板块

• 估值底部：游戏板块估值处于历史低位，随着版号恢复发放，各公司业绩有望迎来恢复。
• 推荐标的：重点关注【三七互娱、恺英网络、吉比特】，以及困境反转的【完美世界、游族网络、巨人网络】。
• 海外表现：中国自主研发游戏在海外地区，特别是中东、非洲、拉美及东南亚市场表现亮眼，收入增长显著。

2. 疫情修复主线

• 复苏预期：疫情对行业影响逐渐减弱，相关公司如【中信出版、华立科技、芒果超媒、三人行】可能迎来业绩回升。
• 市场回暖：随着线下活动恢复，这些公司有望受益于内容消费回暖。

3. AIGC及ChatGPT方向

• 技术应用：AIGC技术在游戏、影视、营销等领域的应用加速，推动内容生产效率提升。
• 代表公司：【汤姆猫、昆仑万维、三六零、中文在线、神州泰岳】等公司已布局AIGC方向，提升内容创作能力。
• 具体案例：网易《逆水寒》手游实装国内首个游戏GPT，实现智能NPC与玩家自由交互，丰富游戏情节。

4. 港股表现

• 平台型企业：关注【快手】降本增效带来的亏损收窄。
• 潮玩盲盒：【泡泡玛特】作为潮玩盲盒龙头，受益于疫情后消费复苏。
• 产业爆发：【阜博集团】在相关产业爆发前已布局，具备增长潜力。

关键信息

重点事件回顾

• AIGC技术应用：风语筑、蓝色光标、华策影视、掌阅科技、浙文互联等多家公司接入百度“文心一言”，探索AI在内容创作、营销、阅读等领域的应用。
• 游戏进展：网易《逆水寒》手游采用ChatGPT同源AI技术，提升NPC交互能力；三七互娱、完美世界等公司游戏表现稳定，部分游戏排名上升。
• 影视市场：《流浪地球2》《满江红》《深海》等电影表现强劲，推动周票房增长；《狂飙》《三体》等剧集热度高，占据播放榜前列。
• 广告市场：2022年广告市场整体下降11.8%，但下半年有所回升，预计2023年将进入新的增长周期。

子板块数据跟踪

• 游戏：重点游戏如《女法医 JD: 第一现场奇案追凶》《缪斯音街》等近期上线，部分游戏榜单排名上升。
• 院线：本周票房排名前三为《流浪地球2》（2.25亿）、《满江红》（1.91亿）、《深海》（0.73亿）。
• 影视视频：《狂飙》《三体》等剧集热度高，综艺方面《大侦探第八季》《时光音乐会第二季》等表现突出。

风险提示

• 政策监管风险：传媒行业受政策影响较大，需关注相关监管动态。
• 竞争加剧风险：行业竞争激烈，技术更新快，可能导致市场份额变动。
• 疫情影响超预期风险：疫情可能对线下活动和内容消费造成新的影响。

投资建议

• 顺周期受益板块：建议重点配置，如游戏、影视等。
• 新技术方向：积极参与AIGC、ChatGPT等新技术带来的投资机会。
• 港股平台型企业：关注【快手】、【泡泡玛特】、【阜博集团】等具备增长潜力的公司。

作者与来源

• 分析师：顾晟、吴珺
• 研究助理：刘书含
• 资料来源：Wind、国盛证券研究所、SensorTower、七麦数据、猫眼专业版、艺恩数据等

相关研究

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