20220225-国元证券-游戏行业月报_1月手游市场同比增18_网易Q4游戏收入同比增30__19页_2mb

1月手游市场总结

核心内容

1月中国移动游戏市场实际销售收入达到222.40亿元，环比增长20.25%，同比增长17.76%。主要增长动力来自春节活动的推动和新游上线。同时，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.95亿美元，环比增长5.27%，主要受益于海外华人地区的春节活动。

主要观点

• 市场增长：1月手游市场整体表现良好，收入同比与环比均实现增长，显示市场具有较强韧性。
• 春节活动：多款游戏推出春节活动，带动流水增长，如《王者荣耀》和《原神》。
• 新游表现：《文明与征服》成为首月预估流水超5亿的新游之首，排名新游首位。
• 海外表现：中国出海游戏在海外市场表现稳健，如《原神》和《三国志·战略版》在海外取得显著增长。
• 厂商表现：腾讯、网易、米哈游等公司在1月表现突出，腾讯游戏收入环比增长22%，网易Q4游戏收入同比增长30%。

关键信息

行业规模及增速

• 1月移动游戏市场规模222.4亿元，环比增长20.25%，同比增长17.76%。
• 海外市场收入15.95亿美元，环比增长5.27%，主要受春节活动影响。

重点产品情况

• 《王者荣耀》收入环比增长92%，《穿越火线》增长58%，《金铲铲之战》增长35%，腾讯游戏整体收入增长22%。
• 《问道》手游更新新年服后，收入增长70%，雷霆游戏排名上升至第11位。
• 《原神》移动端全球收入增长55%，《三国志·战略版》在港澳地区推出周年庆，海外收入增长18.4%。
• 《文明与征服》进入iOS畅销榜第7名，首月流水超5亿。

新游进展

• 腾讯天美工作室SLG手游《重返帝国》2.11开启新测试。
• 《延禧攻略之凤凰于飞》2.15上线，《玄中记》、《卧龙吟2》分别在2.18和2.22上线，《庆余年》预计3.31上线。
• 心动网络代理的《冒险公社》预计2.24上线。

渠道及买量

• 1月买量素材日均投放22.6万组，环比增长46%。
• 《文明与征服》、《三国志·战略版》、《一念逍遥》进入投放榜单TOP10。
• 心动网络新游《凌云诺》上线投放力度较大，排名第七位。

重点上市公司跟踪

完美世界

• 《幻塔》、《梦幻新诛仙》版本更新带动排名上升。
• 产品Pipeline包括《天龙八部2》、《一拳超人：世界》等。
• 《幻塔》预计上半年上线海外。

三七互娱

• 21Q4净利润预计10.8-11.3亿元，出海收入保持厂商第5。
• 产品Pipeline包括《代号JL》、《代号女性向古风》等。
• 《云上城之歌》在韩国市场半周年庆典后海外收入增长11.8%。

吉比特

• 《问道》手游更新新年服后收入增长70%，雷霆游戏排名上升至第11名。
• 代理《奥比岛：梦想国度》，并联合快手设立投资基金。
• 储备游戏包括《黎明精英》、《花落长安》等，多数已获得版号。

腾讯

• 收购加拿大工作室InflexionGames，加快海外布局。
• 新游包括《重返帝国》、《庆余年》等，其中《庆余年》预计3.31上线。
• 计划布局XR生态，包括成立XR游戏工作室、研发硬件等。

网易

• Q4游戏收入同比增长30%，手游收入占比68.3%，达118.84亿元。
• 《永劫无间》销量突破600万，创下国产买断制游戏销量新纪录。
• 新游包括《工作细胞IP手游》、《暗黑破坏神：不朽》等，部分计划年内上线海外。

心动网络

• 《FlashParty》在日本上线并登顶iOS免费榜第一。
• 产品Pipeline包括《T3》、《铃兰之剑》等，计划2022年上半年至2023年商业化。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级。
• 积极关注三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、宝通科技等。

风险提示

• 游戏流水表现不及预期。
• 版号发放不及预期。
• 政策监管趋严。