20250625-东证期货-玻璃半年度报告_折尽东风暖_枯木难逢春_19页_7mb

玻璃年上半年报告分析总结：

玻璃行业2025年上半年持续处于供需双弱态势，价格低位震荡。下半年预期需求环比小幅增长，但同比降幅较大。供给方面，产量预计环比小幅下滑，但库存压力大。投资建议强调关注价格低位风险和套利机会，同时需警惕政策不确定性。风险主要源于地产政策未达预期。总体展望显示供需矛盾未缓，需避免盲目做空，维持保守区间波动。

玻璃需求情况：

• 下半年地产政策不达预期，需求端面临政策落地困难、房企流动性压力及新开工探底，需求环比增长约2.5%，但同比下滑10.8%。全年消费量或较2024年降10.6%。

玻璃供应情况：

• 下半年产量预计环比上半年下滑1%，因煤价下跌提升煤制气产线竞争力，避免集中冷修。全年产量同比降8.4%。

库存与基本面：

• 多区域原片厂家库存高企，预计2025年末隆众口径库存达7660万重箱，年中以来仍有累库空间。供需过剩加剧，价格压力大。

投资建议：

• 单边策略：价格处于历史底部，短期支撑存续机率较高；做空盈亏比不高，建议波动区间900-1100元/吨。
• 跨品种套利：关注9月合约的玻璃空纯碱机会，价差-250元/吨以上为适合布局点；9-1正套条件在超预期冷修或政策加码时出现。
• 风险提示：地产政策超预期刺激，或导致需求改善不及预期。

此总结基于报告核心内容，聚焦关键数据和观点。数据来源包括隆众资讯、Wind等。