深度报告-20220408-财通证券-力量钻石-301071.SZ-培育钻新锐_加码产能享受行业高增长红利_40页_1mb

报告摘要

力量钻石行业分析总结

核心内容概览

力量钻石（301071.SZ）是一家专注于人造金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业，成立于2010年，2021年收入达到4.98亿元，同比增长104%。公司三大主营业务包括培育钻石、金刚石单晶和金刚石微粉，分别贡献收入1.97亿元、1.56亿元和1.37亿元，其中培育钻石增长最快，毛利率高达81%，成为公司主要利润来源。

公司实控人李爱真和邵增明母子合计控制公司59.33%股权，通过员工持股平台绑定核心团队。公司产品主要采用高温高压法（HTHP）合成工艺，其中培育钻石采用温差晶种法，金刚石单晶采用静压触媒法，二者在生产工艺上存在差异，但设备可通用，产能可灵活切换。

主要观点

行业高增长：培育钻石行业预计在2025年全球市场规模将达131亿美元，年复合增速为36%。中国厂商供应了全球40%+的培育钻石毛坯，CR4市占率约80%，力量钻石作为其中一员，将显著受益于下游需求的高增长。
金刚石行业景气度高企：2021年以来，工业金刚石价格总体涨幅达50%，行业龙头受益明显。中国占据全球90%以上金刚石供应，河南地区是全球最完整的金刚石产业链所在地。
产能扩张：公司计划未来三年新增六面顶压机超1800台，总装机量将超过2500台，年均投产600台以上，年复合增速接近40%。此外，公司通过定增项目进一步扩大产能，巩固其在行业中的生产优势。
研发投入与技术优势：公司2021年研发投入达5.3%，培育钻石产品良率和大克拉占比持续提升，白钻一等品比例达70%以上，整体销售均价同比增长约140%。公司具备五大核心技术，且拥有较高的毛利率，达到60%以上，显著高于同行。
市场表现与盈利预测：公司2022-2024年预计分别实现归母净利润4.96/7.44/10.00亿元，对应当前PE估值分别为35x/23x/17x，给予“买入”评级。

关键信息

公司财务表现

2021年：营业收入4.98亿元，同比增长104%；归母净利润2.40亿元，同比增长228%；综合毛利率达64%，同比提升20.5个百分点；净利率提升至48%。
2022Q1：预计实现归母净利润0.93-1.03亿元，同比增长127.89%-152.40%，环比增长18.49%-31.23%。