20220811-国盛证券-力量钻石-301071.SZ-定增加速产能超预期落地_把握业绩高成长性_9页

报告摘要

力量钻石（301071.SZ）总结

核心内容

力量钻石（301071.SZ）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营收达4.48亿元，同比增长105.14%，归母净利润达2.39亿元，同比增长121.39%。主要得益于高利润率的培育钻产品占比提升以及工业单晶和微粉需求的爆发。公司毛利率达到68.22%，同比增长3.01个百分点，净利率达53.42%，同比增长3.92个百分点，显示公司盈利能力的持续增强。

主要观点

定增项目落地
公司40亿元的定增计划已获得深交所批准，有助于加速产能释放。预计至2022年底，公司六面顶压机数量将达1200台，其中培育钻石用压机占比超70%，推动公司市场份额的提升。
行业高景气度
全球培育钻石需求增长迅速，2022H1印度培育钻毛坯进口额同比增长72.23%，培育裸钻出口额同比增长80.31%。公司受益于行业高景气，培育钻业务收入同比增长149.5%。
技术与产能优势
公司在培育钻石合成技术上持续突破，能够生产2-10克拉的大颗粒高品级宝石，并且毛利率保持在较高水平。同时，金刚石单晶和微粉业务也受益于行业需求增长，其中金刚石微粉收入同比增长111.1%，毛利率提升1.16个百分点。
盈利预测与投资建议
基于公司上半年的业绩表现和产能释放进度，预计2022-2024年公司营收将分别达到10.50亿元、18.31亿元和28.79亿元，同比增长分别为110.7%、74.4%和57.2%。归母净利润将分别达到5.51亿元、9.87亿元和15.80亿元，同比增长分别为130.2%、78.9%和60.2%。公司当前PE为46.3倍，预计未来将逐步下降，因此上调至“买入”评级。

关键信息

财务表现
- 2022H1：营收4.48亿元，归母净利润2.39亿元，分别同比增长105.14%和121.39%。
- 毛利率达68.22%，净利率达53.42%。
- 经营性现金流净额同比增长118.85%至1.88亿元，货币现金同比增长109.25%至5.39亿元。
产能与技术
- 公司2022年计划新增六面顶压机700-1200台，预计至2022年底投产压机数有望达1200台。
- 培育钻石生产量中3克拉以上占比达87.6%，预计未来产能持续释放，推动营收增长。
行业前景
- 培育钻石行业渗透率仍处低位，未来供需平衡改善下市场增长潜力巨大。
- 公司在高景气度行业中占据有利位置，具备较强的盈利能力与成长性。
风险提示
- 行业竞争加剧、技术迭代风险、产能扩张受限等。