20240903-中泰证券-邮储银行-601658.SH-详解邮储银行2024年半年报_存款增长良好_资产质量稳健_12页_1mb

邮储银行半年报分析总结

邮储银行2024年上半年业绩增速有所放缓，营收同比-01%，净利润同比-15%。利息净收入同比增18%，但主要是规模扩张放缓及息差收窄所致；非利息收入同比降75%，其中手续费收入持续负增长，达-167%，其他非息收入略有改善，同比增长16%。

资产负债方面，2季度信贷单季新增1367亿元，对公、零售及票据增长均呈放缓趋势，但存款表现较好，存款环比增长16%，占计息负债比例提升至97.2%。企业存款增速明显，同比增124%。

资产质量总体稳定，不良率保持0.84%，关注类贷款占比小幅上升至0.81%；拨备覆盖率环比有所下降至325.61%，但拨贷比仍保持稳定。

投资评级展望维持“增持”。未来两年（2024E-2026E）的PB估值分别为0.56x、0.52x、0.48x，反映了市场对公司零售特色与业务护城河的认可。

分析要点：

1. 业绩增速边际下行；
2. 存款结构优化，企业存款高速增长；
3. 非息收入压力持续，手续费负增长明显；
4. 资产质量稳定但关注指标小幅上升；
5. PB估值下行反映未来增长预期调整。