20210814-中泰证券-医药生物行业周报_国内创新疗法收获不断_继续把握业绩好的子行业及公司_13页_1mb

国内创新疗法发展与医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年8月14日发布的医药生物行业周报，重点分析了当前医药行业的发展趋势、重点公司动态及投资建议。整体来看，医药生物行业在2021年8月出现震荡调整，但部分创新赛道表现强劲，尤其在CAR-T疗法、ADC药物、新冠疫苗等领域取得重要进展，为投资者提供了新的机会。此外，行业整体估值处于历史平均水平，具备一定的投资价值。

主要观点

• 医药板块整体表现：本周医药生物行业下跌1.5%，跑输沪深300指数0.33%。尽管板块有所调整，但部分子行业如化学制药、医药商业呈现上涨趋势，其中医药商业涨幅最大，约4.8%。
• 重点推荐公司：药明生物、药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍新药、海吉亚医疗、拱东医疗、仙琚制药等公司表现较好，均被推荐为“买入”。
• 行业估值：以2021年盈利预测计算，医药板块市盈率34.4倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率75.5%；以TTM计算，医药板块市盈率37倍，与历史平均水平相当，溢价率47%。

关键信息

1. CAR-T疗法进展

• 国内首个CAR-T疗法阿基仑赛注射液新适应症临床申请拟纳入突破性治疗品种，用于二线/复发/难治性惰性非霍奇金淋巴瘤。
• 该疗法此前已获批用于大B细胞淋巴瘤，标志着国内CAR-T疗法进入加速发展阶段。
• 国产CAR-T疗法在实体瘤领域也取得初步进展，如科济生物CT041在美国获批用于胃癌、胰腺癌等。
• 建议关注复星医药、药明巨诺、传奇生物、佐力药业等CAR-T相关企业，以及药明康德、金斯瑞生物科技、博腾股份、和元生物、康龙化成等产业链公司。

2. ADC药物突破

• 荣昌生物与Seagen达成全球独家许可协议，获得HER2 ADC维迪西妥单抗的全球权益，交易金额创国内企业单一品种license out的最高纪录。
• 阿斯利康的HER2 ADC Enhertu在DESTINY-Breast03试验中表现优异，达到无进展生存期（PFS）主要终点。
• 全球已有9款ADC药物上市，预计2025年市场规模将达99.3亿美元，年复合增长率25.9%。
• 建议关注荣昌生物、恒瑞医药、浙江医药、科伦药业、百奥泰等ADC创新药企，以及药明生物、药明康德、凯莱英、皓元医药等外包服务企业。

3. 新冠疫苗与加强针

• Delta变异株全球蔓延，推动新冠疫苗接种常态化。
• 以色列、匈牙利、英国、西班牙等国家已启动加强针接种。
• 中国、印度、美国为全球主要疫苗接种国，中国累计接种18.4亿剂次。
• 国产疫苗在海外出海方面具备潜力，建议关注智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等公司。
• 长期来看，二类苗行业预计实现20%~30%的年复合增长，头部企业利润有望翻倍。

4. 行业动态与科创板进展

• 本周博拓生物、百克生物、谊众药业注册生效，南模生物提交注册，赛伦生物通过上市委会议。
• 2021年医药生物行业科创板申报企业共78家，其中7家注册生效，10家提交注册，4家通过上市委会议，20家已问询，3家已受理，2家暂缓审议，20家终止。
• 建议关注创新药企、CRO/CDMO、疫苗、医疗服务等赛道。

5. 重点公司动态

• 药明康德：上半年营收增长45.70%，净利润增长55.79%。
• 济民医疗：上半年营收增长55.64%，净利润增长2823.67%。
• 复旦张江：上半年营收增长69.36%，净利润增长125.2%。
• 明德生物：上半年营收增长216.55%，净利润增长189.53%。
• 君实生物：特瑞普利单抗联合化疗一线治疗鼻咽癌获得FDA突破性疗法认定，预计2021年第三季度提交BLA。
• 昭衍新药：预计上半年净利润增长约97.2%~109.1%。
• 恒瑞医药：卡瑞利珠单抗联合法米替尼用于非小细胞肺癌III期临床试验，HR18034注射剂用于术后镇痛临床试验。
• 荣昌生物：与Seagen签订全球许可协议，收取2亿美元首付款和最多24亿美元里程碑付款。
• 药石科技、迈克生物、华特达因、凯莱英、莱茵生物、鹿得医疗、塞力医疗、沃华医药、海王生物等公司召开股东大会。

6. 维生素价格变化

• 维生素A、D3价格下降，泛酸钙、维生素E、C、B1、B2价格保持平稳。
• 建议关注维生素市场动态。

投资建议

• 把握业绩好的子行业及公司：建议关注CRO/CDMO、创新药械、疫苗、医疗服务等长期景气赛道。
• 关注估值修复机会：如API制剂一体化、药店等当前估值较低的板块。
• 重点推荐个股：药明生物、药明康德、恒瑞医药、智飞生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍新药等公司。

风险提示

• 政策扰动风险
• 药品质量问题
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

行业热点聚焦

1. 阿基仑赛注射液新适应症临床申请拟纳入突破性治疗品种。
2. 荣昌生物与Seagen达成全球许可协议。
3. 阿斯利康的HER2 ADC Enhertu在头对头III期试验中表现优异。
4. 医保局、财政部发布《2020年版医疗保障待遇清单制度》。
5. 卫健委、医保局印发《长期处方管理规范》。

总结

医药生物行业在2021年8月面临一定的市场波动，但创新疗法、ADC药物、新冠疫苗等赛道持续获得突破，为行业带来新的增长点。重点推荐公司表现良好，建议投资者继续关注业绩优异、具备增长潜力的子行业及公司，同时留意估值修复机会。