20210921-中泰证券-医药生物行业周报_ESMO大会召开_国产创新进展不断_把握医药布局窗口期_13页_1mb

报告摘要

ESMO大会召开、国产创新进展不断，把握医药布局窗口期

核心内容

2021年9月，医药生物行业迎来重要事件，包括ESMO大会召开和人工关节国采结果公布，同时多个重点公司发布利好消息，推动行业整体表现优于沪深300。医药板块整体估值处于历史低位，具备配置价值，建议把握当前的布局窗口期。

主要观点

医药板块表现优于大盘
- 本周沪深300下跌3.14%，而医药生物行业上涨2.63%，排名28个一级子行业第2位。
- 医药板块跑赢沪深300，涨幅为1.3%。其中，医疗服务涨幅最大，为10.30%，化学制药涨幅最小，为2.31%。
ESMO大会推动国产创新药发展
- 中国企业在ESMO大会中展示了多项抗癌新药研究成果，涵盖ADC、双抗、单抗、CAR-T等创新疗法。
- 免疫检查点抑制剂仍是主流研究方向，包括君实生物特瑞普利单抗、康宁杰瑞KN046、和铂医药HBM4003等。
- 乐普生物的MRG003和MRG002在临床试验中表现出较高的抗肿瘤活性和可控的安全性，分别为30%和50%的ORR。
人工关节国采结果落地
- 9月14日，国家组织人工关节集中带量采购拟中选结果公布，共48家企业参与，44家中标，中标率高达92%。
- 髋关节和膝关节平均降价82%，国产头部企业基本全线中标，市场集中度有望进一步提升。
- 进口品牌在部分品类中仍占一定份额，国产品牌凭借性价比优势有望加速进口替代。
疫苗板块机会显现
- 智飞生物的新冠疫苗对Delta变异株保护效力为77.54%，符合WHO标准。
- 国产疫苗加速出海，建议关注智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等企业。
- 长期来看，二类苗行业有望实现20%-30%的复合增长率，头部企业利润空间巨大。
医药行业估值优势明显
- 以2021年盈利预测估值计算，医药板块市盈率为32.8倍，低于历史平均水平（37.4倍）。
- 相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为66.4%，表明医药板块具备较高的投资价值。
重点推荐个股表现
- 中泰证券重点推荐药明生物、迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、复星医药、康龙化成、泰格医药、凯莱英、康泰生物、通策医疗、诺诚健华、天宇股份、拱东医疗、仙琚制药等。
- 本周重点推荐个股平均上涨6.21%，跑赢医药行业3.58%。

关键信息

行业数据
- 上市公司数：402家
- 行业总市值：80,878.9亿元
- 行业流通市值：58,335.0亿元
重点公司动态
- 君实生物：JS012晚期实体瘤适应症临床申请获得受理。
- 美年健康：非公开发行股票不超过4.08亿股，募集资金不超过25亿元。
- 天坛生物：获得人凝血因子VIII《药品注册证书》和GMP符合性检查。
- 美诺华：硫酸氢氯吡格雷（工艺B）获得欧盟CEP证书。
- 海思科：与美国公司签署长效治疗骨关节炎药物Lorecivivint的《License Agreement》。
- 上海医药：枸橼酸咖啡因注射液、盐酸多巴胺注射液及盐酸利多卡因注射液通过仿制药一致性评价。
- 健帆生物：回购股份金额不低于2.5亿元，减少注册资本。
- 欧普康视：定增获证监会批准，募集资金用于产业化和社区化眼视光服务项目。
- 华兰生物：董事长增持公司股票32万股。
- 安科生物：注射用人生长激素用于治疗特发性矮小获准上市，ZG033注射液临床试验申请获受理。
- 恒瑞医药：马来酸吡咯替尼新适应症上市许可申请获受理，SHR7280片获得临床试验批准。
- 复星医药：复宏汉霖斯鲁利单抗注射液联合卡铂和白蛋白紫杉醇一线治疗鳞状非小细胞肺癌上市申请获受理。
行业热点
- 人工关节国采结果落地，国产龙头受益。
- 国家医保局推动门诊慢特病跨省直接结算试点。
- 胰岛素专项集采启动，各省份开始报量。
科创板申报情况
- 当前医药生物行业科创板申报企业共139家，其中已发行69家，注册生效9家，提交注册9家，上市委会议通过2家，未通过1家，已问询23家，已受理2家，中止3家，终止20家。

投资建议

把握布局窗口期：建议关注三类投资机会：
1. 高景气赛道龙头：如CRO/CDMO、医疗服务、创新药、疫苗等。
2. 估值较低板块：如API制剂一体化、药店等。
3. “专精特新”细分赛道小龙头。
重点推荐公司：包括药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英等，因其在创新药研发和产业链中具备较强竞争力。