20260610-东方金诚-2026年5月物价数据点评_5月国际油价上行势头放缓_国内CPI和PPI走势分化_4页_278kb

2026年5月物价数据总结

核心内容

2026年5月，中国CPI与PPI呈现分化走势。CPI同比保持稳定，但环比由升转降，反映出消费市场供强需弱的特征；PPI同比涨幅扩大，但环比涨幅明显放缓，显示国内工业价格受到国际因素与季节性需求的双重影响。

主要观点

• CPI走势：
  5月CPI同比上涨1.2%，与上月持平；但环比由升转降，下跌0.1%，符合季节性规律。

  • 汽油、手机价格同比涨幅扩大，成为CPI同比保持稳定的主要因素。
  • 食品和服务价格同比涨幅收窄，尤其是猪肉和水果价格同比跌幅扩大，抵消了部分上涨因素。
  • 核心CPI同比为1.1%，继续处于偏低水平，显示基础消费价格增长乏力。
  • 5月黄金饰品价格同比涨幅回落，对CPI的支撑减弱。

• PPI走势：
  5月PPI同比上涨3.9%，涨幅较上月扩大1.1个百分点；但环比上涨0.5%，涨幅回落1.2个百分点。

  • 油价上涨对PPI的推升作用减弱，但受去年同期低基数影响，PPI同比涨幅扩大。
  • 芯片产业链及有色金属价格上涨，带动PPI上涨。
  • 季节性需求增加，如空调、电力供应、煤炭等行业价格上升，也对PPI形成支撑。
  • 5月PPI分项中，采掘工业和原材料工业环比涨幅放缓，但加工工业有所回升。

关键信息

一、CPI数据亮点

• 同比：1.2%，与上月持平。
• 环比：-0.1%，符合季节性规律。
• 核心CPI：1.1%，继续处于偏低水平。
• 食品价格：同比下跌1.7%，降幅扩大0.1个百分点。
• 服务价格：同比上涨0.8%，涨幅收窄0.1个百分点。
• 汽油价格：同比上涨23.5%，对CPI同比贡献约0.66个百分点。
• 手机价格：同比上涨6.6%，涨幅扩大2.4个百分点。
• 黄金饰品价格：同比涨幅从46.9%回落至39.0%。

二、PPI数据亮点

• 同比：3.9%，较上月大幅加快1.1个百分点。
• 环比：0.5%，涨幅较上月回落1.2个百分点。
• 石油相关行业：
  • 石油和天然气开采业PPI环比下跌0.1%。
  • 石油煤炭及其他燃料加工业PPI环比为0.0%。
  • 化学原料和制品制造业、化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业PPI环比上涨。
• 电子与有色金属行业：
  • 计算机、通信设备制造业PPI环比上涨0.6%。
  • 有色金属冶炼及压延加工业PPI环比上涨1.1%。
  • 电气机械和器材制造业PPI环比上涨0.5%。
• 生活资料PPI：
  • 环比为0.0%，较上月改善。
  • 同比为-0.8%，跌幅收窄0.2个百分点。
  • 食品价格环比下跌0.1%，衣着价格环比上涨0.1%。

后续展望

• CPI方面：

  • 中东局势及国际油价走势将影响CPI变化。
  • 若油价维持高位，CPI同比可能继续稳定在1.1%左右。
  • 当前消费市场供强需弱，促消费政策仍有加力空间。

• PPI方面：

  • 6月国际油价预计回落至100美元/桶以下，对PPI的推升作用将减弱。
  • 芯片价格上涨和“反内卷”政策仍可能支撑PPI同比小幅加速至4.0%左右。
  • 生活资料价格整体趋于稳定，PPI同比跌幅可能继续收窄。

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