> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月CPI与PPI数据总结 ## 核心内容概述 2026年5月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2个百分点，环比下降0.1个百分点。核心CPI同比上涨1.1个百分点，环比下降0.1个百分点。整体来看，5月CPI小幅回落，主要受到长假后出行需求季节性回落和地缘局势对国际油价的影响。与此同时，工业生产者价格指数（PPI）同比上涨3.9个百分点，环比上涨0.5个百分点，已连续8个月上涨，反映出生产资料价格的持续上升趋势。 --- ## CPI主要变化 ### 同比变化 - **CPI同比**：1.20%（较4月持平，较3月上升0.2个百分点） - **食品同比**：-1.70%（较4月下降0.1个百分点，较3月下降1.9个百分点） - **非食品同比**：1.90%（较4月上升0.1个百分点，较3月上升0.7个百分点） - **核心CPI同比**：1.10%（较4月下降0.1个百分点，较3月持平） ### 环比变化 - **CPI环比**：-0.10%（较4月下降0.4个百分点，较3月回升0.3个百分点） - **食品环比**：-0.40%（较4月下降0.3个百分点，较3月回升0.1个百分点） - **非食品环比**：-0.10%（较4月下降0.4个百分点，较3月回升0.1个百分点） - **核心CPI环比**：-0.10%（较4月下降0.3个百分点，较3月回升0.3个百分点） ### 食品类细分 | 类别 | 2026-04 | 2026-05 | |------|---------|---------| | 食品 | -1.00 | -0.10 | | 粮食 | -0.10 | -0.10 | | 食用油 | -0.10 | -0.10 | | 鲜菜 | -3.00 | -1.50 | | 猪肉 | -3.00 | -0.80 | | 水产品 | -0.50 | -0.10 | | 蛋类 | 2.80 | 4.80 | | 奶类 | -0.10 | -0.10 | | 鲜果 | -1.80 | 0.40 | - **蛋类**价格环比大幅上涨4.8个百分点，是食品类中涨幅最大的部分。 - **鲜菜、猪肉**价格环比分别下降1.5和0.8个百分点，对食品类价格形成拖累。 - **鲜果**价格环比由负转正，上涨0.4个百分点，成为食品类中唯一正增长类别。 ### 非食品类细分 | 类别 | 2026-04 | 2026-05 | |------|---------|---------| | 非食品 | 0.70 | -0.10 | | 衣着 | -0.30 | 0.60 | | 居住 | -0.10 | -0.10 | | 生活用品及服务 | 0.00 | -0.40 | | 交通和通信 | 3.50 | -0.30 | | 教育文化和娱乐 | 0.50 | 0.00 | | 医疗保健 | 0.30 | 0.00 | | 其他用品和服务 | -0.50 | -0.30 | - **交通和通信**类价格环比由上涨3.5个百分点转为下跌0.3个百分点，是主要拖累因素。 - **衣着**类价格环比上涨0.6个百分点，是少数上涨类别之一。 - **其他类别**价格整体呈现下降趋势，尤其是生活用品及服务、教育文化和娱乐等。 --- ## PPI主要变化 ### 同比变化 - **PPI同比**：3.90%（较4月上升1.1个百分点，较3月上升3.9个百分点） - **生产资料同比**：5.20%（较4月上升1.4个百分点，较3月上升4.2个百分点） - **生活资料同比**：-0.80%（较4月回升0.2个百分点，较3月回升0.5个百分点） ### 环比变化 - **PPI环比**：0.50%（较4月下降1.2个百分点，较3月上升0.5个百分点） - **生产资料环比**：0.70%（较4月下降1.4个百分点，较3月下降0.6个百分点） - **生活资料环比**：0.00%（较4月下降0.1个百分点，较3月持平） ### 生产资料细分 | 类别 | 2026-04 | 2026-05 | |------|---------|---------| | 采掘工业环比 | 5.60 | 1.50 | | 原材料工业环比 | 4.90 | 0.90 | | 加工工业环比 | 0.30 | 0.40 | - **采掘工业**价格环比由上涨5.6个百分点转为上涨1.5个百分点，涨幅明显收窄。 - **原材料工业**价格环比由上涨4.9个百分点转为上涨0.9个百分点。 - **加工工业**价格环比由上涨0.3个百分点转为上涨0.4个百分点，小幅回升。 ### 生活资料细分 | 类别 | 2026-04 | 2026-05 | |------|---------|---------| | 食品类 | -0.42 | -0.08 | | 衣着类 | -0.08 | 0.09 | | 一般日用品类 | 0.07 | 0.07 | | 耐用消费品类 | 0.07 | 0.07 | - **食品类**价格环比由下降0.42个百分点转为下降0.08个百分点，降幅明显收窄。 - **衣着类**价格环比由下降0.08个百分点转为上涨0.09个百分点，成为唯一上涨类别。 - **其他生活资料**价格保持稳定或小幅波动。 --- ## 关键信息与分析 - **CPI小幅回落**：5月CPI环比由涨转跌，主要受出行需求回落和国际油价波动影响，但核心CPI保持温和上涨。 - **食品类价格波动显著**：蛋类价格大幅上涨，而鲜菜、猪肉价格下降，显示食品价格结构存在分化。 - **非食品类价格整体回落**：交通和通信类价格明显下降，拖累整体非食品价格。 - **PPI持续上涨**：PPI同比涨幅扩大，显示工业品价格仍在上升，但环比涨幅收窄。 - **生产资料价格分化**：采掘工业价格涨幅收窄，原材料工业价格也有所回落，但加工工业价格略有回升。 - **生活资料价格企稳**：食品类价格跌幅收窄，衣着类价格小幅上涨，显示生活资料价格趋于稳定。 --- ## 后续关注重点 - **地缘局势对国际能源价格的影响**：需密切跟踪国际油价变化，观察其对国内CPI和PPI的传导效应。 - **生产资料价格走势**：尤其是采掘工业和原材料工业，可能受到供需变化和政策调控的影响。 - **消费需求恢复情况**：假期结束后消费需求是否回暖，将影响未来CPI走势。 - **工业生产与价格传导机制**：PPI上涨是否能有效传导至CPI，影响整体通胀水平。 --- **数据来源**：wind, 国投期货 **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议。