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沪铜早报总结 - 2026年3月6日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年3月6日发布的沪铜早报，分析了当前铜市场的基本面、技术面、库存、持仓及市场预期，结合近期利多利空因素，对铜价走势进行了预测。

主要观点与关键信息

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产行为，废铜政策有所放松。
• 制造业PMI：1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，显示制造业景气水平有所回落。
• 整体趋势：基本面偏多，但需关注后续变化。

技术面分析

• 基差：现货价格为101580，基差为500，升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：3月5日铜库存增加20675吨至282200吨，上期所铜库存较上周增加119054吨至391529吨，库存变化中性。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期偏空信号。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头减少，整体偏多。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊以局势持续影响市场情绪。
• 美联储降息：可能带来宽松政策，对铜价形成支撑。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件持续发酵，支撑铜价。
• 铜价走势：目前高位波动，短期震荡运行，需关注中东局势发展。

近期利多利空分析

利多因素

• 地缘政治风险：俄乌、伊以局势引发市场避险情绪。
• 美联储降息预期：宽松货币政策对铜价形成支撑。
• 矿端减产：自由港印尼矿区减产事件导致供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税反复：可能对铜进口造成压力。
• 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费。

市场逻辑与风险提示

市场逻辑

• 全球政策宽松与矿端紧张：政策宽松有助于铜价上涨，而矿端增产缓慢则进一步支撑铜价。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜的生产和运输，带来不确定性。

数据汇总

供需平衡分析

• 2024年：小幅度过剩，供需平衡为+11万吨。
• 2025年：预计为紧平衡状态，需关注供需变化。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

其他数据参考

• 期现价差：图表显示期现价差变化，需结合市场情况判断。
• 交易所库存：LME和SHFE库存图表显示库存变动趋势。
• 保税区库存：低位回升，显示市场流动性有所改善。
• 加工费：加工费回落，反映市场供需关系变化。
• CFTC持仓：图表显示CFTC持仓变化，反映市场投机情绪。

免责声明

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