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极米科技2021年三季报总结

核心内容概述

极米科技在2021年前三季度业绩表现超预期，收入和净利润均实现显著增长。公司整体盈利能力稳定，线上业务增长尤为亮眼，同时海外业务也在稳步推进，为公司长期发展奠定良好基础。

主要财务表现

收入与利润

• 2021年前三季度总收入：26.44亿元，同比增长42%
• 归母净利润：3亿元，同比增长75%
• 扣非净利润：2.63亿元，同比增长65%

单季度表现（Q3）

• Q3总收入：9.57亿元，同比增长32%
• 归母净利润：1.08亿元，同比增长44%
• 扣非净利润：0.85亿元，同比增长23%

盈利能力

• 毛利率：Q3为37.8%，同比提升6.67个百分点
• 净利率：Q3为11.2%，同比提升0.96个百分点
• ROE：Q3为36%，持续保持较高水平

收入端分析

线上业务

• Q3线上收入同比增长67%，显著高于Q2的29%
• 增长原因：
  • Q2营销投放较少，受芯片供应紧张影响
  • Q3天猫超品日活动带动销售，预售表现优异，同比增长146%

内销与外销

• 内销增长：线上渠道表现强劲，带动整体内销增长
• 外销进展：
  • 阿拉丁系列基数提升，增速可能略有放缓
  • 自主品牌新品（如horizon、elfin）上市，预计推动海外销售增长

盈利端分析

费用率变化

• 销售费用率：Q3为16.52%，同比上升3.15个百分点，主因新请易烊千玺代言
• 管理费用率：Q3为2.68%，同比上升0.38个百分点
• 研发费用率：Q3为6.63%，同比上升1.93个百分点

盈利能力保持稳定

• 净利润：Q3为1.08亿元，同比增长44%
• 盈利能力：公司通过产品高端化和自研光机率提升，维持较高盈利水平

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 预期利润：2021-2022年利润分别为4.1亿、6.2亿元
• 估值：对应PE分别为57倍、38倍，估值逐步下降，但盈利预期上升

风险提示

• 核心零部件供应短缺：芯片供应仍是主要制约因素
• 行业竞争加剧：市场竞争可能影响公司增长
• 海外拓展不及预期：海外市场拓展存在不确定性

后续展望

• 双十一预售表现优异：预计Q4旺季销售弹性受芯片供应影响
• 芯片供应紧张：旺季对芯片供应弹性考验更大，当前无明确转好信号
• 产品竞争力强：公司产品性能在国内领先，具备出海潜力

财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

负债与所有者权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

总结

极米科技在2021年三季报中展现出强劲的增长势头，尤其是线上业务表现突出。公司通过产品高端化和自研技术提升盈利能力，同时在海外市场稳步推进，显示出良好的增长潜力。尽管短期受芯片供应紧张影响，但长期来看，公司仍具备较强的市场竞争力和成长性，因此维持“买入”评级。