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极米科技三季报总结

核心内容

极米科技（688696.SH）于2021年10月27日发布了前三季度财务报告，显示公司业绩持续增长，特别是在光机自研方面取得显著成效。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年前三季度，极米科技实现营业收入26.44亿元，同比增长41.65%；归属于母公司所有者的净利润达到3亿元，同比增长74.99%。
• 盈利能力提升：净利润增长主要得益于光机自研的成果和销售规模的扩大，毛利率从2020年的31.6%提升至2021年的35.3%，显示公司产品附加值增加。
• 研发投入加大：2021年前三季度，研发费用为1.75亿元，同比增长99.91%，反映出公司对技术创新的高度重视。
• 销售渠道拓展：销售费用同比增长76.38%，说明公司在拓展市场和提升品牌影响力方面投入较大。
• 海外市场布局：公司计划进一步推进海外战略，补全产品线，推出海外版H系列和elfin（海外版Z6），预计海外市场收入将有较大提升空间。
• 激励计划发布：公司于2021年9月通过股票期权激励计划，设定2023-2024年营收增长目标，显示管理层对公司未来发展的信心。
• 投资建议：维持买入评级，预计公司2021-2023年营收分别为41.44亿元、59.17亿元、79.39亿元，归母净利润分别为4.28亿元、6.05亿元、9.14亿元，EPS分别为8.57元、12.09元、18.28元。

关键信息

财务预测与估值数据

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 上游原材料价格波动风险

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数20%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数大于5%

未来发展预期

• 预计到2025年，极米智能投影出货量将达到345万台（配套率思路）或374万台（替代率思路）。
• 随着疫情缓解和芯片供应恢复，公司产品将进一步放量。
• 公司将继续加强研发和市场拓展，提升产品竞争力和市场份额。

联系方式

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