20231121-首创证券-泸州老窖-000568.SZ-公司简评报告_三季度营收净利优质增长_全年高质量发展可期_3页_329kb

泸州老窖三季度财报总结

核心内容概述

泸州老窖在2023年第三季度实现了营收与净利的高质量增长，为全年业绩表现奠定了良好基础。公司三季报显示，2023年前三季度实现营业总收入219.43亿元，同比增长25.21%；归母净利润105.66亿元，同比增长28.58%。Q3单季营收73.5亿元，同比增长25.41%；归母净利润34.76亿元，同比增长29.43%。尽管第三季度增速较第二季度略有下降，但整体仍保持稳健增长。

主要观点

1. 营收与净利增长

• 2023年前三季度，泸州老窖营业总收入同比增长25.21%，归母净利润同比增长28.58%。
• 第三季度营收与净利增速分别为25.41%和29.43%，虽然环比略有放缓，但仍优于去年同期，显示公司增长势头良好。

2. 合同负债增长

• 2023年前三季度合同负债达到29.62亿元，环比2022年H1增加10.28亿元，同比增长55.83%。
• 合同负债与营业收入的总和同比增长28.2%，显示公司未来业绩具备较强支撑。

3. 盈利能力提升

• 2023年前三季度毛利率为88.65%，同比上升0.16个百分点；净利率为47.35%，同比提升1.37个百分点。
• 尽管第四季度是营销费用结算季，预计净利率会有所回落，但全年净利率仍有望高于去年。

4. 市场基本面稳定

• 高度国窖1573批价近期基本稳定在880元左右，显示公司品牌势能持续释放，市场表现强劲。

关键信息

营收与盈利预测

财务状况分析

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司三季度营收净利实现优质增长，合同负债持续上升，盈利能力增强，基本面稳健，预计全年营收与净利将实现双二十增长，未来增长潜力较大。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 行业政策风险
• 市场竞争加剧
• 食品安全问题

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数对比。

评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
• 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

行业投资评级

• 看好：行业超越整体市场表现
• 中性：行业与整体市场表现基本持平
• 看淡：行业弱于整体市场表现