20181028-新时代证券-中铁工业-600528.SH-中铁工业2018年三季报点评_Q3归母净利润大增46_Q4或受益于政策利好_4页_901kb

中铁工业2018年三季报总结

核心内容概述

中铁工业在2018年前三季度表现出强劲的盈利增长，Q3归母净利润同比增长46%，前三季度扣非后归母净利润同比增长26%。公司预计在2018年第四季度将受益于基建和铁路政策的利好，新签订单有望加速增长，全年新签订单预计达到300亿元，同比增长20%。此外，控股股东中国中铁增持公司股票约2%，显示出对公司未来发展的信心。

主要观点

• 盈利增长显著：2018年前三季度公司实现营业收入119.1亿元，同比增长7.68%；归母净利润10.8亿元，同比增长19.98%；扣非后归母净利润10.77亿元，同比增长26.04%。
• 毛利率提升：Q3毛利率为22.95%，较2017年同期提升3.13个百分点，主要得益于成本控制和财务费用下降。
• 政策利好预期：2018年7月中旬后，国家出台多项政策支持基建和铁路发展，预计Q4公司业务将加速增长。
• 股东增持：控股股东中国中铁在2018年2月底宣布增持计划，截止8月底已完成增持4443万股，占总股本约2%。重要股东中原股权仍处于增持期内，拟以自有资金增持不超过10亿元。
• 估值与评级：分析师维持“强烈推荐”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.76、0.94、1.14元，同比增长26%、24%、21%。公司P/E和P/B指标持续下降，反映市场对其未来增长的预期。

关键信息

财务数据概览

营收与利润预测

• 2018年预计营业收入179.69亿元，同比增长13.1%。
• 2018年预计营业利润19.47亿元，同比增长26.5%。
• 2018年预计归属于母公司净利润16.86亿元，同比增长25.9%。
• 2019年预计营业收入205.73亿元，同比增长14.5%。
• 2019年预计归属于母公司净利润20.98亿元，同比增长24.4%。
• 2020年预计营业收入239.77亿元，同比增长16.5%。
• 2020年预计归属于母公司净利润25.34亿元，同比增长20.8%。

财务比率分析

风险提示

• 订单交付跨年度的风险：部分订单可能在2019年交付，影响当期业绩。
• 原材料价格波动的风险：原材料价格变动可能对毛利率产生影响。

结论

中铁工业在2018年前三季度表现出良好的盈利能力，Q3归母净利润同比增长46%。随着政策利好逐步释放，预计Q4业务将加速增长，全年新签订单有望达到300亿元。控股股东增持显示对公司未来发展的信心，分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司未来业绩有望持续增长。