20140920-中航证券-新股周报_二级市场上涨分流打新资金_打新收益率上升_11页_494kb_494kb

新股周报总结

一、核心内容概览

本报告由中航证券金融研究所发布，分析了近期新股发行情况、本周新股日历、重点个股的基本面分析及市场展望。报告指出，二级市场上涨分流了打新资金，导致打新收益率有所上升。同时，本周将有12只新股发行，预计冻结资金将超过6000亿元，四季度IPO发行计划为50家公司。

二、主要观点

1. 上周新股表现分化

• 上周上市的7只新股中，有4只已打开涨停板，包括中来股份、菲利华、迪瑞医疗和亚邦股份。
• 打新收益率分别为0.84%、1.07%、1.33%和1.30%，均值为1.13%，高于8月初至9月初的上波打新收益率（均值为1.07%）。
• 打新收益率上涨的主要原因是二级市场较好时，参与打新的场内资金较少，提高了中签率和收益率。

2. 本周新股日历

• 本周将有12只新股发行，预计冻结资金将超过6000亿元。
• 本周新股发行包括6只主板公司、5只创业板公司和1只中小板公司。
• 四季度IPO发行计划为50家公司。

三、重点个股基本面分析

3.1 东方电缆（603606.SH）

• 公司概况：自主研发并制造电线电缆，是国内高电压等级海缆生产基地之一，产品应用于电力、电信、石化等领域。
• 成长性分析：
  • 海缆市场进入快速发展期，公司受益明显。
  • 差异化竞争策略使其成为海缆市场龙头。
  • 募投项目将提升产能，打破国际垄断。
• 估值分析：预计2014年和2015年净利润分别为5700万和6840万，备考EPS为0.39元和0.47元。参照行业均值，合理价格约为8.81元。
• 结论：公司询价区间低于合理价值，建议强烈关注。
• 风险提示：海上风电规划不确定性、原材料价格波动风险。

3.2 宝色股份（300402.SZ）

• 公司概况：非标特材装备供应商，产品广泛应用于多个领域。
• 成长性分析：
  • 市场前景广阔，政策支持及下游需求增长。
  • 技术优势明显，已建立特材焊接工艺数据库。
  • 募投项目将改善产品结构和扩大产能。
• 估值与结论：预计询价区间在4.5元左右，建议适度关注。
• 风险提示：与宝钛股份关联密切，IPO可能被质疑为控股股东圈钱；外销收入占比高；动物养殖业疫情风险；竞争者进入风险。

3.3 九洲药业（603456.SH）

• 公司概况：民营医药生产企业，主要产品为原料药及中间体，是诺华、罗氏等国际制药公司的供应商。
• 成长性分析：
  • 产品种类丰富，部分市场占有率领先。
  • 下游客户资源稳定，销售集中度提高。
  • 研发投入大，已获多项专利。
• 结论：建议密切关注。
• 风险提示：维生素D3和羊毛脂价格波动；外销收入占比高；动物养殖业疫情风险；市场竞争加剧。

3.4 重庆燃气（600917.SH）

• 公司概况：重庆地区最大的燃气分销企业，募投项目完成后有望实现45%用户覆盖率。
• 成长性分析：
  • 天然气价格机制改革带来自主定价空间。
  • 可作为稳定收益的派息股。
• 估值与结论：预计2014-2015年EPS为0.18-0.2元，合理估值为4元。
• 风险提示：未来增长空间有限；政策变化风险；市场波动风险。

3.5 花园生物（300401.SZ）

• 公司概况：维生素D3上下游系列产品生产商，产品应用于饲料、食品、医药等领域。
• 成长性分析：
  • 技术优势明显，部分工艺处于国际领先。
  • 成本优势显著，有助于提升竞争力。
  • 规模优势突出，是全球主要生产商之一。
• 募投项目：用于羊毛脂综合利用、饲料级维生素D3项目及研发中心建设。
• 估值分析：预计2014-2016年EPS分别为0.63元、0.72元、0.85元，目标价17.01-20.16元。
• 结论：公司具有明显竞争优势，募投项目符合发展需求。
• 风险提示：维生素D3价格波动、外销依赖、动物疫情、竞争加剧。

3.6 京天利（300399.SZ）

• 公司概况：移动信息应用整体解决方案提供商，与中国移动、中国联通、中国电信等有合作。
• 成长性分析：
  • 行业发展前景好，政策支持明显。
  • 市场优势突出，尤其在证券行业移动信息服务领域。
  • 技术与服务优势显著，构建了ICT综合服务平台。
• 募集项目：用于新一代行业移动信息服务平台、个人移动金融信息服务平台等。
• 估值分析：预计2014年EPS为0.57元，目标价25.65-30.78元。
• 结论：公司有明显竞争优势，募集资金项目符合未来发展方向。
• 风险提示：合作方式调整、政策监管、税收优惠变化。

四、本周市场展望

• 流动性边际收紧：SLF操作用于平滑短期流动性，但未释放全面降准或降息预期。
• 政策宽松预期：央行下调正回购利率，信号意义大于实质影响，对实体经济融资成本下降作用有限。
• 新股申购分流资金：本周11只新股集中申购，预计冻结资金超5000亿元，市场缺乏增量资金。
• 行情判断：9月全月行情偏中性、震荡，建议适当布局主题性投资机会，重点推荐环保、医疗及国企改革相关主题。

五、投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业增长高于国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于国民经济增长。

六、分析师简介

• 符旸：证券执业证书号 S0640514070001，经济学硕士，从事策略研究，秉承价值投资理念。
• 研究助理：王习（S0640113050004）

七、免责声明

• 本报告并非针对任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 中航证券不承担因使用本报告而引致的损失责任。