> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜材铝材开工率略有回升，价格存支撑 ## 核心内容概述 本报告为有色金属行业周报，分析了近期贵金属、铜、铝、锡、锂等金属市场走势及影响因素。整体来看，有色金属行业周跌幅为5.30%，在申万一级行业中表现靠后。各子行业均出现下跌，其中跌幅最大的为锂、钴、铂等金属。尽管部分金属价格略有回升，但市场整体仍呈现震荡态势，行业基本面呈现供需双弱的结构。 ## 主要观点 ### 贵金属市场 - **金价震荡**：本周伦敦黄金价格为4528.00美元/盎司，环比下跌4.50%。美国4月CPI同比3.8%，高于预期，但美联储降息周期接近尾声，市场对金价形成支撑。中国央行再度购买黄金，对金价形成一定支撑。 - **银价下跌**：伦敦白银价格为78.74美元/盎司，环比下跌2.36%。白银价格和持仓数据均呈现下降趋势，市场对白银的需求疲软。 ### 铜市场 - **价格略有回升**：LME铜价上涨0.73%，SHFE铜价上涨0.26%。国内电解铜社会库存小幅下降，但整体仍处于上升趋势。 - **开工率回升**：国内精铜制杆开工率回升至63.51%，铝型材龙头企业开工率提升至56.9%，铝线缆龙头企业开工率提升至67.0%。 - **TC价格下跌**：国内铜精矿TC价格环比下降，显示冶炼成本压力。 - **投资建议**：维持铜行业“推荐”投资评级，重点推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等公司。 ### 铝市场 - **价格略有上涨**：国内电解铝价格环比上涨90元/吨，LME铝库存下降，国内上期所库存小幅上升。 - **开工率回升**：国内铝型材和铝线缆龙头企业开工率均有所提升。 - **冶炼利润上升**：云南和新疆地区电解铝冶炼利润环比上升，显示市场对铝价的支撑。 - **投资建议**：维持铝行业“推荐”投资评级，重点推荐神火股份、云铝股份、天山铝业等公司。 ### 锡市场 - **价格下跌**：国内精炼锡价格环比下跌0.29%，主要因高价抑制下游需求。 - **库存下降**：国内上期所库存下降，LME库存也有所减少。 - **供需影响**：缅甸佤邦矿端供应问题及传统雨季影响矿端增量，下游焊料企业采购观望，锡价或以震荡为主。 - **投资建议**：维持锡行业“推荐”投资评级，重点推荐锡业股份、兴业银锡等公司。 ### 锂市场 - **价格回落**：国内工业级碳酸锂价格环比下降1.05%，库存回落。 - **需求压制**：高价抑制下游拿货意愿，市场仍以刚需采购为主。 - **投资建议**：维持锂行业“推荐”投资评级，重点推荐中矿资源、盛新锂能、国城矿业、赣锋锂业等公司。 ## 关键信息 ### 行业评级 - **黄金**：维持“推荐”评级，因美联储降息周期接近尾声，中国央行购买黄金支撑金价。 - **铜**：维持“推荐”评级，铜矿供应偏紧，国内需求略有回升。 - **铝**：维持“推荐”评级，国内电解铝产能供应刚性，库存去库，冶炼利润提升。 - **锡**：维持“推荐”评级，矿端供应偏紧，需求疲软，价格震荡。 - **锂**：维持“推荐”评级，库存回落，价格进入上行周期。 ### 重点推荐个股 - **黄金**：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际。 - **铜**：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、五矿资源。 - **铝**：神火股份、云铝股份、天山铝业、中国宏桥。 - **锡**：锡业股份、兴业银锡。 - **锂**：中矿资源、盛新锂能、国城矿业、赣锋锂业。 ### 风险提示 - 美国通胀再度大幅走高。 - 美联储降息幅度不及预期。 - 国内铜需求恢复不及预期。 - 电解铝产能意外停产影响上市公司产能。 - 铝需求不及预期。 - 锡需求不及预期。 - 锡矿投产进度超预期。 - 锂矿投产超预期。 - 锂电需求不及预期。 ## 市场表现 - **有色金属行业**：周跌幅5.30%，在申万一级行业中表现靠后。 - **三级子行业**：磁性材料、其他金属新材料、稀土跌幅较大，分别为-0.27%、-1.44%、-3.16%。 - **个股表现**：涨幅前十的个股包括金田股份、海星股份、深圳新星等；跌幅前十的个股包括永杉锂业、山金国际、万顺新材等。 ## 数据与趋势 ### 价格与库存 - **黄金**：伦敦金价4528美元/盎司，SPDR持仓增加。 - **白银**：伦敦银价78.74美元/盎司，SLV持仓增加。 - **铜**：LME铜价上涨0.73%，SHFE铜价上涨0.26%；国内电解铜库存小幅下降。 - **铝**：国内电解铝库存下降，LME库存减少。 - **锡**：国内精炼锡价格下降，库存减少。 - **锂**：国内工业级碳酸锂价格下降，库存回落。 ### 利润与供需 - **铜**：TC价格下降，下游开工率回升。 - **铝**：冶炼利润上升，国内需求回升。 - **锡**：矿端供应紧张，下游采购观望。 - **锂**：库存回落，价格稳中有升。 ## 结论 有色金属行业整体呈现震荡走势，其中黄金、铜、铝、锡、锂均维持“推荐”投资评级。尽管部分金属价格有所回升，但市场整体仍受供需双弱影响，需求疲软，价格波动有限。建议关注相关行业及重点个股，同时注意市场风险。