> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告对有色金属行业进行了详细分析，当前投资评级为**强于大市**，并维持该评级。整体来看，行业在近期面临一定的宏观压力，但部分金属价格表现强劲，具有长期投资价值。 ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - 本周有色金属行业涨幅为 **-6.9%**，在长江一级行业指数中排名第31。 - 基本金属价格普遍下跌，但部分金属如铜、锂、钼等表现相对较好。 - 贵金属价格受利率预期压制，但长期来看，黄金仍具备上涨动力。 ### 2. 金属价格分析 #### 铜 - 本周铜价逼近历史高点，回调不改上行基调。 - 供给端紧张，秘鲁能源危机、自由港 Grasberg 铜矿复产推迟等导致供应受限。 - 需求端强劲，AI 算力提升、电网投资增长、新能源产业需求稳定。 - 库存持续去化，支撑价格底部。 - 预计铜价将维持高位宽幅震荡，建议择机增配。 #### 铝 - 本周沪铝跟随宏观情绪下跌。 - 国内库存顺利去化，出口数据反弹验证了需求逻辑。 - 供给端受政策影响，预计2026年供给扰动，储能需求爆发。 - 铝价长牛可能性较大，建议关注。 #### 锂 - 矿端实质性收缩，价格中枢偏强运行。 - 津巴布韦锂精矿将在7月到港，但江西宜春核心锂矿停产影响短期供应。 - 国内锂矿开发门槛提升，远期供给受限。 - 储能需求持续强劲，预计锂价高位偏强运行。 #### 锡 - 宏观利空压制锡价，本周锡价大幅下跌。 - 美国通胀数据顽固，打压美联储降息预期。 - 缅甸佤邦锡矿复产进程缓慢，印尼出口配额切换期带来季节性扰动。 - 下游需求缺乏新动力，短期价格受情绪影响明显。 - 长期中枢有望持续上移，中长期有望突破50万元/吨。 #### 钼 - 国内外需求共振，钼价持续新高。 - 秘鲁能源危机导致矿山减产，供应收紧。 - 国内下游钢招市场活跃，需求强劲。 - 钼价预计延续偏强整理。 ### 3. 贵金属表现 - 美国加息预期导致贵金属价格承压。 - 黄金长期价值受到央行增持的支撑，黄金牛市未结束。 - 银行、央行对黄金的配置意愿增强，增强市场信心。 ## 关键信息 ### 1. 本周涨幅与跌幅股票 - **涨幅前5股票**：金田铜业（25.0%）、黄河旋风（24.0%）、海星股份（21.0%）、深圳新星（15.0%）、*ST利源（15.0%）。 - **跌幅前5股票**：万邦德（-23.0%）、中矿资源（-18.0%）、西部黄金（-16.5%）、丽岛新材（-16.0%）、柳钢股份（-15.5%）。 ### 2. 价格走势 - **基本金属**：LME铜下跌3.82%、铝下跌2.16%、锌下跌0.38%、铅下跌1.00%、锡下跌6.81%。 - **贵金属**：COMEX黄金下跌3.27%、白银下跌13.45%。 - **新能源金属**：LME镍下跌1.17%、碳酸锂下跌4.24%。 ### 3. 库存变化 - **铜**：全球交易所铜库存累库6377吨。 - **铝**：全球交易所铝库存累库9485吨。 - **锌**：全球交易所锌库存累库2727吨。 - **铅**：全球交易所铅库存去库198吨。 - **锡**：全球交易所锡库存去库118吨。 - **镍**：全球交易所镍库存累库5238吨。 ## 投资建议 建议关注以下公司： - 金钼股份 - 新金路 - 锡业股份 - 华锡有色 - 大中矿业 - 国城矿业 - 中矿资源 - 盛达资源 - 赤峰黄金 - 紫金黄金国际 - 神火股份 - 紫金矿业 ## 风险提示 - 宏观经济大幅波动 - 需求不及预期 - 供应释放超预期 - 公司项目进度不及预期 ## 分析师信息 - 李帅华（SAC 登记编号:S1340522060001）：lishuaihua@cnpsec.com - 魏欣（SAC 登记编号:S1340524070001）：weixin@cnpsec.com - 杨丰源（SAC 登记编号:S1340525070002）：yangfengyuan@cnpsec.com ## 投资评级说明 - **强于大市**：预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上。 - **中性**：预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间。 - **弱于大市**：预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料或我们认为可靠的资料，力求但不保证其准确性。 - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价。 - 中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担任何责任。 - 报告观点和预测仅为报告出具日的观点，可能随时更改。 - 报告版权属于中邮证券，未经书面许可，不得翻版、修改、节选、复制、发布或改编。