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有色金属周报总结（2013/03/18—2013/03/22）

核心内容概览

本报告分析了2013年3月18日至3月22日期间，国际与国内有色金属市场走势及投资建议。主要内容包括：

• 塞浦路斯危机对贵金属价格的推动作用。
• 基本金属价格下跌，特别是铜、铝、铅、锡等。
• 锌冶炼开工率环比下滑，加工费趋于平稳。
• 稀土、钨、钼等小金属价格受挫，市场成交清淡。
• 投资建议：推荐黄金、铅锌、铝等金属及对应个股。

金属价格及库存变化

国际金属价格

国内金属价格

国际库存变化

主要观点

塞浦路斯风险催化金价

• 塞浦路斯寻求100亿欧元援助受阻，引发市场避险情绪，推动金价上涨。
• 美联储对经济前景不乐观，可能在未来2-3个月内扩大资产购买规模，支撑金价。

基本金属价格下跌

• 铜：LME三月期铜下跌1.25%，伦铜库存创2003年以来新高，铜价持续低迷。
• 铝：国内铝价下跌0.07%，吨铝亏损持续，氧化铝价格下跌。
• 铅：铅价下跌1.46%，铅精矿低价令矿企惜售。
• 锌：锌价下跌1.61%，大型冶炼企业开工率平稳，加工费趋于稳定。
• 锡：锡价下跌1.77%，国内锡价小幅跟跌，库存水平较低。
• 镍：镍价上涨1.48%，国内镍价小幅下跌，市场信心恢复。

小金属市场清淡

• 稀土：价格下滑，下游需求疲软，市场成交清淡。
• 钨：价格下调，市场供大于求，商家普遍看跌。
• 钼：价格下跌，市场成交量减少，商家观望情绪浓厚。
• 锑：价格稳定，国内成品库存增加，需求疲软。
• 其他小金属：如镁、锰、钴、铋、钽、铟等，价格波动较小，市场表现平淡。

投资建议

贵金属

• 黄金：维持“看好”评级，短期推荐恒邦股份、山东黄金、辰州矿业和中金黄金。
• 白银：价格下跌，市场观望，建议关注白银相关个股。

工业金属

• 中期：最看好铅锌，推荐驰宏锌锗和中金岭南，建议在回调后逐步增加配置。
• 短期：重点推荐利源铝业（买入），因其Q1业绩预增50%、定增启动、产品订单超预期。

小金属

• 稀土永磁龙头：推荐中科三环，下游补库存需求带动公司开工率提升，专利保护延期。
• 钨：推荐厦门钨业，随着股价下跌，具备安全边际。
• 锡：推荐锡业股份，基本面持续改善。
• 再生金属：推荐怡球资源，估值较低，受经济周期影响较弱。

关键信息

• 塞浦路斯援助方案将成下周市场焦点。
• 英国、法国和美国将公布四季度GDP终值。
• 美国将公布2月耐用品订单、3月消费者信心和2月新屋销售数据。
• 铜管企业1-2月开工率同比上升，但2月环比下降。
• 铝价持续低迷，吨铝亏损超过千元。
• 锌冶炼开工率下降，加工费趋于稳定。
• 稀土、钨、钼等小金属价格下滑，市场成交清淡。
• 投资建议基于市场走势及企业基本面，强调风险控制与时机选择。

附图说明

• 图1-6：展示基本金属价格走势及库存变化。
• 图7-26：展示贵金属及小金属价格走势。

风险提示

• 塞浦路斯事件可能引发欧元区进一步动荡。
• 美联储政策变化可能影响贵金属价格走势。
• 铝、锌等金属价格受供需关系及成本压力影响较大。
• 小金属市场受下游需求及政策影响较大，存在较大波动风险。

信息披露

• 证券分析师：叶培培、徐若旭、王栋、张岩。
• 投资评级说明：以6个月为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。