20241118-华鑫证券-有色金属行业周报_财税总局取消铜材_铝材出口退税_或影响铜铝内外盘价差_20页_1mb

有色金属行业投资周报（2024.11.18）摘要

市场回顾
本周申万有色金属板块下跌48%，黄金板块表现相对稳定，美联储11月如期降息25BP，支撑贵金属价格；国内铜铝出口退税政策调整，取消铜材、铝材出口退税，预期2025年国内铜材出口减少21万吨，或影响内外价差。

金属板块分析

• 黄金: 美联储降息预期强化金价支撑，各国央行持续购金，维持“推荐”评级。
• 铜: 国内精铜制杆开工率回升至82.8%，铝下游需求改善，华东价格上涨支撑市场信心，维持“推荐”评级。
• 铝: 铝厂产能延期投产，原料供应偏紧，但运输改善受限库存拐点初步显现，行业基本面震荡调整。
• 锡、锑: 锡原料供应紧缺，锑需求疲软，价格维持区间震荡，维持“推荐”评级。

投资建议
重点推荐标的：中金黄金、山东黄金、紫金矿业、云铝股份、河钢资源、紫金矿业、湖南黄金。建议关注山金国际、赤峰黄金、紫金矿业全球布局潜力。

风险提示
美联储政策超预期、国内需求恢复不达预期、铜铝库存过度积累等风险可能抑制行业表现。

（报告编号：HX-241118110644）