建筑材料行业2023年半年报业绩总结：行业整体业绩承压，消费建材盈利能力修复-20230911-银河证券-24页_1mb

建筑材料行业2023年中报总结

核心内容概述

2023年上半年，建筑材料行业整体业绩承压，营业收入同比下降1.29%，归母净利润同比下降38.13%。主要受地产需求疲软影响，行业整体处于弱势运行状态。然而，消费建材行业实现营收和净利润双增长，盈利能力有所修复。同时，行业经营性现金流显著改善，主要得益于风险管控和应收账款管理的加强。

主要观点

• 行业整体业绩承压：2023年上半年，80家建筑材料上市公司合计营收3883.01亿元，同比减少1.29%；归母净利润223.48亿元，同比减少38.13%。
• 消费建材表现突出：消费建材行业营收同比增长5.27%，归母净利润同比增长44.18%，实现营收与净利润双增长，盈利能力显著修复。
• 经营性现金流改善：行业整体经营性净现金流同比增长59.16%，主要得益于加强风险管控和应收账款管理。
• 子行业分化明显：
  • 水泥：营收和净利润均下滑，但经营性现金流改善。
  • 玻璃：营收增长但净利润下滑，受益于地产竣工端回暖。
  • 玻纤：营收和净利润双降，盈利能力大幅下滑，但行业龙头有望受益于需求回暖。
  • 耐火材料：营收增长但净利润下滑，盈利能力提升。
  • 新材料：营收略有下降，但净利润增长，经营性现金流改善。

关键信息

行业整体情况

• 营业收入：3883.01亿元，同比下降1.29%
• 归母净利润：223.48亿元，同比下降38.13%
• 平均销售毛利率：20.13%，同比减少1.05个百分点
• 平均销售净利率：3.02%，同比减少1.50个百分点
• 平均期间费用率：15.29%，同比持平
• 经营性净现金流：231.26亿元，同比增长59.16%

子行业表现

水泥行业

• 营业收入：2410.20亿元，同比下降4.78%
• 归母净利润：96.63亿元，同比下降53.22%
• 销售毛利率：17.02%，同比下降2.29个百分点
• 销售净利率：-0.35%，同比下降3.31个百分点
• 经营性净现金流：222亿元，同比增长48.31%
• 重点企业：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等，其中塔牌集团净利润增长显著。

玻璃行业

• 营业收入：370.94亿元，同比增长16.93%
• 归母净利润：25.74亿元，同比下降30.67%
• 销售毛利率：14.63%，同比下降4.06个百分点
• 销售净利率：0.31%，同比下降2.71个百分点
• 经营性净现金流：15.67亿元，同比下降51.61%
• 重点企业：旗滨集团、北玻股份等，其中北玻股份净利润增长显著。

玻璃纤维行业

• 营业收入：246.98亿元，同比下降7.76%
• 归母净利润：38.60亿元，同比下降45.01%
• 销售毛利率：21.35%，同比下降10.76个百分点
• 销售净利率：10.22%，同比下降8.81个百分点
• 经营性净现金流：12.76亿元，同比下降74.21%
• 重点企业：中国巨石、正威新材等，其中中国巨石在产能扩张和产品结构调整方面表现突出。

消费建材行业

• 营业收入：730.28亿元，同比增长5.27%
• 归母净利润：54.56亿元，同比增长44.18%
• 销售毛利率：22.95%，同比提升2.14个百分点
• 销售净利率：3.36%，同比提升0.18个百分点
• 经营性净现金流：-20.25亿元，同比改善63.88亿元
• 重点企业：东方雨虹、公元股份、伟星新材、北新建材等，其中东方雨虹和公元股份在毛利率和现金流方面表现突出。

耐火材料行业

• 营业收入：112.68亿元，同比增长2.39%
• 归母净利润：6.63亿元，同比下降22.01%
• 销售毛利率：23.36%，同比提升1.18个百分点
• 销售净利率：7.49%，同比提升4.48个百分点
• 经营性净现金流：-0.82亿元，同比下降0.67亿元
• 重点企业：瑞泰科技、中铁装配等，其中瑞泰科技净利润增长显著。

新材料行业

• 营业收入：11.94亿元，同比下降13.60%
• 归母净利润：1.32亿元，同比增长28.68%
• 销售毛利率：24.89%，同比提升8.99个百分点
• 销售净利率：11.08%，同比提升3.64个百分点
• 经营性净现金流：1.89亿元，同比改善3.86亿元
• 重点企业：硅宝科技，其在盈利能力和现金流方面表现良好。

投资建议

• 消费建材：推荐东方雨虹、公元股份、伟星新材、北新建材等龙头企业。
• 玻璃：推荐旗滨集团、凯盛新能等高端产品占比提升的企业。
• 玻璃纤维：推荐中国巨石等产能扩张的龙头企业。
• 水泥：建议关注华新水泥、上峰水泥等区域龙头企业。
• 新材料：建议关注硅宝科技等盈利能力提升的企业。

风险提示

• 原料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 行业新增产能超预期
• 地产政策推进不及预期