20230717-国盛证券-房地产开发1-6月统计局数据点评_上半年销售额同比+1.1_开发投资额同比-7.9__12页_940kb

报告摘要

以下是对于提供的房地产行业报告内容的总结：

2023上半年，房地产行业经历下行周期，主要指标全面下滑，投资、销售和融资均承压。行业分化明显，一二线城市相对表现略好于三四线。

投资：
上半年全国房地产开发投资额累计同比-79%，一改几个月前的转正趋势。预计全年开发商观悲观为121万亿（同比-86%），乐观为124万亿（同比-63%）。投资下滑的主要原因是土地供应减少、房企拿地意愿持续低迷，同时新开工动能不足，施工面积也趋势性萎缩。
新开工与施工：
新开工面积同比-243%，其中住宅同比降幅高达249%，主要是因为2023年上半年房企新增项目较少、拿地偏弱。上半年施工面积同比下滑66%。
竣工：
竣工数据同期表现相对乐观。2023年上半年累计同比+190%，单月同比163%，主要原因是基数低、保交楼推进，以及2021年销售高峰期项目进入交付通道。全年预计维持8%-12%的小幅增长。
销售：
销售额累计同比+11%，但销售面积同比-53%。上半年销售节奏前两个月冲高（由于积压需求释放），而后逐月回落。销售表现的结构性变化也被观察：金额表现优于面积，政策端关注交易金额。
融资节奏低迷且承压：
企业到位资金同比-98%，各个环节均出现资金收缩：国内贷款、自筹资金、定金及预收款等贡献均显著下滑，仅个人按揭贷款单看同比正增长，结构性困难明显。最新政策延长“金融16条”，缓解部分存量融资压力，但仍显不足。

分析师维持行业“增持”评级，认为长期看中国房地产已进入分化发展的中周期阶段。建议选择高生存能力、优质经营稳健的企业，特别是具备以下特征的企业：

行业竞争格局占优：
A股推荐：滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、保利发展、万科A、金地集团。
H股推荐：绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团、中国海外宏洋。
可能受益于政策放松，特别是北京相关区域公司。
与物业管理相关领域，具有抗周期、现金流稳定等优势，关注招商积余、华润万象生活、保利物业等。