20240501-中国银河-百润股份-002568.SZ-现有业务稳健_期待新业务_4页_345kb

百润股份(002568)公司点评摘要

核心观点：
公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现收入326亿元，同比增长显著；归母净利润81亿元，增幅较大。尽管2024年一季度收入增长，但归母净利润同比下滑，主要由于单季销售费用增加。

业务表现：

• 预调鸡尾酒业务稳中有升： "强爽"系列带动收入增长，产品结构优化，公司持续加强品牌推广并扩大消费场景。
• 盈利能力变化： 2023年盈利率显著提升，但2024年一季度因加强促销而转弱，公司表示全年费用可控。
• 威士忌业务起步： 生产基地已投产陈酿桶，计划推出成品酒，此业务预计将拓展公司未来增长空间。

投资建议：
维持“推荐”评级，调整盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为378亿、443亿、529亿元；归母净利润分别为94亿、114亿、140亿元。现股价对应P/E23、19、15倍。

风险提示：
需求增长不及预期；威士忌业务市场接受度低。