20241025-东方财富证券-可靠股份-301009.SZ-2024年三季报点评_Q3收入增速转正_降本增效毛利率提升_4页

可靠股份（301009）2024年三季报分析

业绩概况

• 前三季度：公司实现营收789亿元，同比增长-21.9%；归母净利润2207万元，同比下降188.7%；扣非净利润1685万元，同比下降35.3%。
• 单季度(Q3)：营收268亿元，同比增长9.8%；归母净利润-114万元，同比下降121.5%；扣非净利润-468万元，同比下降195.4%。

财务表现

• 毛利率：前三季度为2152%，同比上升307个百分点。
• 净利率：前三季度为28.0%，同比下降5.7个百分点。
• 费用率：销售费用率同比增长347%，管理/研发费用率稳定。

行业前景

• 成人失禁用品市场：受益于老龄化与个人护理意识提升，行业进入增长期。
• 公司优势：自主品牌布局深，研发投入持续，聚焦护理用品核心领域，发展前景广阔。

风险提示

• 竞争风险：行业集中度低，竞争加剧可能导致产品迭代滞后。
• 人口结构风险：婴儿出生率下降可能影响相关产品需求。
• 原材料波动：价格波动直接影响成本和利润。

盈利预测

• 营收：预计2024-2026年依次为1094亿元、1170亿元、1255亿元，增长率分别为12%、7%、73%。
• 归母净利润：预计依次为2157万元、4593万元、5216万元，增长率依次为69%、1130%、136%。

估值评级

• 首次覆盖，给予“增持”评级。EPS依次为0.08元/0.17元/0.19元，PE依次为116倍/54倍/48倍，PB分别为21倍/18倍/17倍。

关键数据提醒

• 请注意本报告中的财务数据与公司之前的披露是否有差异，建议结合公司年报、季报进行进一步分析。
• 投资者应关注公司未来季度的业绩表现，以验证当前盈利预测的合理性。