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纳芯微（688052.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

纳芯微（688052.SH）于2022年11月7日发布三季度业绩报告，整体表现符合市场预期。公司通过降本增效策略，毛利率环比提升，显示出良好的盈利能力。同时，公司积极拓展汽车与泛能源领域，相关营收占比持续增长，为未来业绩增长奠定基础。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度营收：12.76亿元，同比增长120.35%。
• 2022年前三季度归母净利润：2.42亿元，同比增长56.9%。
• 2022年前三季度扣非后归母净利润：1.88亿元，同比增长24.37%。
• 单季度Q3营收：4.83亿元，同比增长102.34%，环比增长6.22%。
• 单季度Q3归母净利润：4699万元，剔除股权支付费用后归母净利润为1.35亿元，环比增长16.95%。

毛利率提升

• Q3毛利率：51.86%，环比提升1.43个百分点。
• 前三季度整体毛利率：51.17%，稳中有升，主要得益于隔离与接口芯片产品毛利率提升及公司降本策略的实施。

产品结构与市场分布

• 三大业务线占比：
  • 信号感知芯片：约19%
  • 隔离与接口芯片：约36%
  • 驱动与采样芯片：约45%
• 下游市场占比：
  • 汽车市场：约20%
  • 工业市场：约60%
  • 信息通讯市场：约13%
  • 消费电子市场：约7%
• Q3市场分布：
  • 汽车市场占比约22%
  • 工业市场占比约60%
  • 光伏、储能等新能源领域占比约21%，较上半年提升6个百分点。
  • 泛新能源领域合计营收占比约43%，持续提升。

投资评级与盈利预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 2022-2024年收入预测（亿元）：17.59、25.94、38.30
• 2022-2024年EPS预测（元）：3.02、4.73、8.17
• PE估值：当前股价对应PE分别为118、75、44倍，估值逐步下降。

关键信息

财务指标

现金流与资产负债表

现金流量表

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 产品研发进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资者关系与分析师信息

• 分析师：毛正（S1050521120001）、刘煜（S1050121110011）
• 研究团队：毛正（电子行业首席分析师）、刘煜（电子行业研究）、赵心怡（电子与金融复合背景）

证券投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%涨幅）
• 行业投资评级：推荐（＞10%涨幅）

免责条款

• 本报告基于公开资料，不构成买卖建议。
• 报告内容可能随时调整，不承担因使用报告产生的任何责任。
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总结

纳芯微在2022年三季度实现了稳健增长，营收与净利润均保持较高增速，且毛利率环比提升，反映出公司有效的成本控制和产品结构优化。公司持续深耕汽车与泛能源领域，新能源相关业务占比显著提升，显示出良好的市场拓展能力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，估值逐步下降，投资价值凸显。然而，投资者需注意行业景气度、研发进度、竞争环境及海外政策变化等潜在风险。