20180205-广发证券-电气设备_工控行业月刊·第2期_2017年电力消费回暖_智能制造稳步推进_21页_1mb

电气设备&工控行业月刊·第2期总结

核心内容概述

2017年我国电力消费持续回暖，全社会用电量同比增长6.6%，增速较2016年提升1.6个百分点，其中第二产业贡献率60%，拉动用电量增长3.9个百分点。同时，清洁能源发电装机容量显著增加，太阳能新增装机容量增长68.7%，成为新增装机的主要来源。然而，电网投资出现自2011年以来首次负增长，同比下降2.2%。2018年智能制造试点示范项目稳步推进，工控产品需求因制造业景气度提升而增长。

主要观点

电力设备行业

• 电力消费回暖：2017年全社会用电量63077亿千瓦时，同比增长6.6%，增速创2014年以来新高。
• 发电设备增长：2017年发电新增设备容量13372万千瓦，同比增长10.1%，其中太阳能新增装机占比显著上升。
• 特高压项目招标下滑：2017年国网特高压项目招标量较前两年明显减少，主要受开工项目减少影响。
• 南方电网招标情况：南方电网2017年招标量保持稳定，部分电压等级产品招标量增长，如500kV隔离开关和断路器。
• 碳交易市场启动：12月19日全国碳排放权交易市场正式开启，发电行业为突破口，未来将逐步扩大覆盖范围和交易品种。
• 重点公司动态：多家公司中标国家电网项目，如金冠电气、科林电气、合纵科技等，部分公司进行并购或投资，如思源电气增资烯晶碳能，卧龙电气收购通用电气资产。

工控行业

• 制造业保持稳中有升：2017年12月PMI指数51.6，连续17个月位于枯荣线上方，制造业景气度较高。
• 通用设备制造业增长显著：工业增加值同比增速达10.5%和11.8%，带动工控产品需求。
• 智能制造试点示范项目扩展：试点项目从2015年的46个增至2017年的98个，覆盖行业更广，包括锂电、新材料、机器人等新兴领域。
• 重点下游行业表现：工业机器人产量同比增长68.1%，空调产量增长26.4%，金属切削机床增长6.8%，但移动通信基站设备产量同比下滑19.4%。
• 公司公告动态：汇川技术、蓝海华腾、麦格米特等公司发布业绩预告及合作公告，显示工控行业在2017年仍保持增长态势。

关键信息

电力设备

• 用电量结构：第一产业和第二产业用电量增速较2016年分别提高2个百分点和2.6个百分点，第三产业和城镇居民生活用电量增速有所下滑。
• 发电设备容量：2017年全口径发电设备容量17.77亿千瓦，同比增长7.6%。
• 特高压建设：国家电网已建成“八交十直”特高压工程，核准在建“三交一直”，累计送电超过9000亿千瓦时。
• 招标情况：2017年特高压设备招标量总体下滑，绝缘子招标量同比增长275.67%，但其他设备如变压器、组合电器、避雷器等招标量大幅下降。
• 碳交易市场：全国碳交易市场启动，初期以发电行业为主，未来将逐步扩大至其他高耗能、高污染行业。

工控行业

• PMI指数：2017年12月PMI指数51.6，制造业保持较高景气度。
• 固定资产投资：制造业固定资产投资增速持续下行，2017年12月增速为4.8%。
• 下游需求：工业机器人、空调、冰箱等产品需求增长显著，部分领域如通信设备出现下滑。
• 智能制造：2017年智能制造试点项目数量增加，行业覆盖范围扩大，对工控产品需求有积极带动作用。
• 重点公司动态：汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气等公司值得关注，其在工控领域有较好表现。

风险提示

• 特高压建设增速下滑：新开工项目减少，可能导致相关设备需求下降。
• 碳交易市场建设不及预期：碳交易市场发展可能受政策和市场接受度影响。
• 制造业复苏不及预期：制造业增长若不及预期，将影响工控产品需求。
• 进口替代不及预期：部分高端产品仍依赖进口，进口替代进展可能影响行业增长。

投资策略

• 行业评级：买入
• 重点公司：关注汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气等工控企业，以及特高压、碳交易相关公司如思源电气、卧龙电气、金冠电气等。

数据来源

• 国家能源局、国家统计局、WIND、国网电子商务平台、南网阳光电子商务平台、北极星电力网、南度度、广发证券发展研究中心。