20240702-东吴证券-电网_工控中期策略报告_能源转型+科技革命_全球电气设备周期再起_46页_2mb

电力设备与科技革命引领全球电气周期与投资机会

一、全球电网设备需求共振

2024年起，全球电网投资同步回升，主要受“再工业化、能源转型、AI应用、电网更新”四大驱动因素推动。预计至2030年，全球主网与配网投资规模显著增长。

1. 主网投资核心：特高压与跨区消纳

• 中国特高压投资从“保增长”驱动转向“促进新能源消纳”的战略需求，发展重心转向特高压直流与交流并行建设。
• “十五五”规划中，特高压投资额有望同比增长50%以上，直流新增约20条、交流约15条。
  • 设备格局：特高压直流核心设备（换流阀、换流变压器）与交流设备（GIS、变压器）壁垒高、盈利能力强。
• 海外市场：欧洲需求来自海上风电外送与国家互联，美国跨州输电网建设推进，国际特高压合作项目包括沙特、巴西等。

2. 配网投资触底回升

• 中国配网经历三年下行周期后于2024年触底回升，重点解决新能源接入问题；欧美配网因AI、工业需求连续三年高增。
• 内资企业加速出海，当前海外市占率不足3%，盈利能力显著优于国内市场。

二、工控与人形机器人新机遇

1. 工控行业：弱复苏与替代进程延续
工控需求仍处于低谷，传统行业温和复苏，但新能源增速放缓。头部企业依赖“解决方案+定制化服务+性价比”组合，加速替代外资。

• 预计2024年Q3后新能源基数下降，内资企业将迎来订单拐点。
• 出海订单需求集中在东南亚、南亚，欧美市场因“再工业化”需求旺盛，日德市场拓展难度高。

2. 人形机器人产业化加速
2024年为特斯拉人形机器人量产元年，核心零部件国产化机会显著。英伟达、Figure（OpenAI）等巨头入局，推动行业技术迭代。

• 关键零部件发展前景排序：丝杠力矩传感器 > 无框力矩电机 > 减速器 > 空心杯电机。
• 推荐关注汇川技术、三花智控、伟创电气、鸣志电器等核心供应商。

三、投资建议

1. 电网领域
推荐关注：
许继电气、平高电气、金盘科技、思源电气、国电南瑞、中国西电、三星医疗，并关注华明装备、东方电子、伊戈尔、明阳电气。

2. 工控与人形机器人领域
推荐汇川技术、宏发股份、三花智控、伟创电气、雷赛智能、鸣志电器、儒竞科技、禾川科技，关注信捷电气、麦格米特、斯菱股份、北特科技等。

四、风险提示

• 全球电网投资不及预期、宏观经济下行、原材料及海运成本上涨、行业竞争加剧等风险可能影响投资回报。

全文总结强调电网、工控、人形机器人三大领域的交联与互补，同时结合稳健配置思路与新兴方向布局，为投资者提供高质量的业务洞察与参考。