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蔚蓝锂芯(002245)：2024年一季报分析与总结

公司业绩表现

2024年第一季度，蔚蓝锂芯实现营业收入143亿元，同比增长47%，环比下降6%。归属于母公司净利润0.7亿元，同比扭亏为盈，环比增长88%。扣除非经常性损益后的净利润为0.5亿元，同比扭亏，环比增长29%。毛利率为14%，同比上升5个百分点，环比上升1个百分点；归母净利率为5%，同比增长6个百分点，环比上升2个百分点，业绩基本符合市场预期。

单颗盈利持续恢复

2024年第一季度，锂电池业务贡献营业收入5亿元，出货7500万颗，环比下降6%。公司2024年的目标是锂电池出货量同比增长80%以上。盈利方面，锂电池业务单颗盈利达0.43元，环比增长7%。分析师预计，随着下游需求回暖和产能利用率提升，全年单颗盈利有望恢复至0.5元。

金属物流与LED业务动态

金属物流业务在2024年第一季度实现营业收入57亿元，贡献利润3100万元，继续在3C市场保持优势地位，且进一步扩大新能源车、5G通信等高成长领域的市场份额。LED业务在第一季度贡献营业收入35亿元，利润600万元。随着下游需求回暖及背光显示产品占比提升，预计该业务在2024年将实现盈利。

公司费用率下降与现金流改善

2024年第一季度期间费用率为9%，同比下降26个百分点，环比下降0.4个百分点。Jan末公司存货为152亿元，较年初下降19%；经营活动净现金流净额为45亿元，同比增长350%。

盈利预测与投资评级

东吴证券维持公司盈利预测：2024–2026年归母净利润分别为33亿元、40亿元、47亿元，同比增长率分别为134%、23%、17%。对应2024–2026年PE分别为28倍、23倍、20倍，维持“买入”评级。

风险提示

分析师提醒，需关注下游需求不及预期、原材料价格波动以及市场竞争加剧等方面的风险。