20240426-华创证券-蔚蓝锂芯-002245.SZ-2024年一季报点评_前瞻布局新产品方向_业绩持续修复可期_5页_591kb

蔚蓝锂芯2024年一季报业绩点评总结

1. 业绩概况
   公司2024年一季度营收与利润实现大幅增长：营收1429亿元，同比增长4677%；归母净利润71亿元，同比增长66309%，环比增长87.68%；扣非归母净利润48亿元，同比增长401.41%，环比增长29.21%。业绩表现强劲，各业务板块协同推进。

2. 主营业务分析

• 锂电池业务：一季度出货量约7500万颗，海外客户占比38%，超额完成目标，扭亏为盈。公司计划2024年全年出货量达4亿颗，通过增加产能利用率和优化稼动率，预计单颗盈利水平和成本将有所提升。
• LED业务：需求回暖，产品结构优化，向显示类、MiniLED等高端产品转型，海外订单占比持续增长，已成功打入知名品牌供应链。
• 金属物流业务：保持3C市场优势，积极拓展5G、新能源车等高增长领域。

3. 新兴领域布局
   公司积极布局高潜力赛道：研发圆形钠离子电池，合作开发电动摩托车、储能等应用场景；拓展BBU后备电源、eVTOL、AI机器人等新应用；LED领域持续领先，推出高光效照明技术。

4. 海外市场拓展

• 海外营收占比快速提升，重点布局高端BBU、电动自行车与数码市场。
• 马来西亚锂电池项目稳步推进，计划2025年下半年量产，助力东南亚、印度市场电动化趋势需求。

5. 投资建议
   华创证券维持“强推”评级，目标价962元（当前价805元）。2024-2026年归母净利润预测分别为410亿、532亿、609亿元，对应2024年27倍PE，维持23倍PE估值中枢。需关注的竞争、原材料波动与海外扩张风险仍在可控范围内。

总结要点：
蔚蓝锂芯凭借强劲的业务布局与产能扩张，业绩实现大幅复苏。未来增长动力来自锂电池规模扩张、LED高端化产品及钠电池新赛道布局。海外产能与技术优势预计将推动市场格局优化，短期看业绩兑现，长期成长性仍具潜力。