20260608-财达期货-铜周报_铜价短期下跌_整体仍维持区间震荡_4页_527kb

报告摘要

近期铜价整体呈现区间震荡态势，短期受地缘政治与宏观政策影响出现波动，但长期仍受供应端结构性短缺支撑。市场对美国铜关税政策的预期持续发酵，成为影响铜价的重要因素之一。同时，消费端呈现结构性分化，部分新兴领域需求增长，但传统领域疲软，整体需求增长乏力。

铜价走势：上周沪铜期货主力合约呈现冲高后回落的走势，周初因美国铜关税政策预期和美伊局势缓和而上涨，随后因地缘局势反复及美国经济数据强劲而回落，周五夜盘延续下跌。
供应端：铜精矿现货加工费（TC）持续走低，矿端结构性短缺加深。智利、印尼等主要产铜国面临供应不确定性，影响全球铜供给。
冶炼端：6月电解铜产量环比微降，但整体仍维持高位。精铜杆开工率有所提升，但主要依赖存量订单，新增订单表现偏弱。
库存变化：国内铜库存小幅下降，但同比仍处于高位。COMEX铜库存维持历史高位，显示全球铜库存压力较大。
需求端：传统消费领域（如空调、地产）需求疲软，但AI算力、数据中心、电网升级等新兴领域需求增长，为铜价提供长期支撑。
宏观因素：美国非农就业数据强劲，美元指数走高，对以美元计价的基本金属造成压力。同时，美国铜关税政策预期推动非美地区铜资源向美国集中流转。
未来展望：当前铜价处于宏观压制与矿端硬支撑之间的博弈中，预计短期内仍将维持宽幅震荡，需关注美伊和谈进展、美联储6月议息会议及铜关税评估报告的最终发布。