> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品期货市场周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了当前农产品期货市场的供需格局、价格走势及策略信号，并对主要品种的未来走势进行了预测。整体来看，农产品市场在宏观环境、天气、政策及地缘政治等多重因素影响下，呈现震荡格局，部分品种具备结构性机会。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、主要农产品品种走势预测 | 品种 | 走势 | 关键逻辑 | |------|------|----------| | **豆粕** | 区间震荡 | 成本支撑较强，但美豆丰产、大豆集中到港及需求疲软压制 | | **菜粕** | 震荡 | 技术性偏强，但进口菜籽集中到港及豆粕替代压力较大 | | **豆油** | 区间震荡 | 技术、成本及生柴需求支撑，但美豆丰产、棕油增产及终端消费偏弱构成压制 | | **棕油** | 震荡 | 技术、成本及生柴需求支撑，但美豆丰产、棕油增产及产地库存走高 | | **菜油** | 震荡 | 技术、成本支撑，但美豆丰产、棕油增产及终端消费偏弱 | | **玉米** | 震荡 | 下方有技术支撑、贸易商惜售及政策收购托底，但替代品冲击及下游需求疲弱 | | **生猪** | 近弱远强 | 近月现货供需宽松承压，远期产能去化及政策托底支撑 | | **白糖** | 震荡 | 上方受高库存、巴西榨季高峰压制，下方有厄尔尼诺减产预期支撑 | | **棉花** | 震荡关注下方技术支撑 | 短期受纺织淡季及美棉丰产压制，印度播种偏弱与厄尔尼诺减产预期形成底部保护 | --- ### 二、市场宏观环境分析 - **美国**：5月PCE同比4.1%，核心PCE同比3.4%，经济消费韧性较强，市场对美联储下半年加息概率定价在35%-45%之间，加息时点集中在9-12月。 - **欧元区**：复苏偏弱，通胀粘性，欧央行维持偏紧立场，保留加息空间。 - **日本**：通胀上行，央行官员释放渐进加息信号。 - **国内**：经济温和弱修复，6月22日LPR维持不变，货币政策保持稳健宽松；人民币汇率震荡偏弱。 - **地缘政治**：美伊局势反复，原油价格波动，影响全球通胀预期。 - **资产表现**：黄金受美元实际利率上行影响，权益资产受流动性约束与地缘避险情绪交替震荡。 --- ### 三、供需格局分析 | 品种 | 供给 | 需求 | 库存 | 进口 | 外盘 | 天气/政策 | 综合判断 | 强弱评分 | |------|------|------|------|------|------|----------|----------|----------| | 豆粕 | ↓ | ↓ | ↓ | ↓ | - | ↓ | 偏空 | -1 | | 菜粕 | ↓ | - | ↓ | ↓ | - | - | 偏空 | -1 | | 豆油 | ↓ | ↑ | - | ↓ | ↓ | ↓ | 偏空 | -1 | | 棕油 | ↓ | ↑ | ↓ | ↓ | - | ↑ | 中性 | 0 | | 菜油 | ↓ | - | ↓ | ↓ | - | - | 偏空 | -1 | | 生猪 | ↓ | - | ↓ | - | - | - | 偏空 | -1 | | 玉米 | - | - | ↓ | - | - | - | 中性 | 0 | | 棉花 | ↑ | - | - | - | ↓ | - | 中性 | 0 | | 白糖 | ↓ | - | ↓ | - | ↑ | ↑ | 中性 | 0 | | 鸡蛋 | ↑ | - | - | - | - | - | 中性 | 0 | | 花生 | - | - | ↓ | - | - | - | 中性 | 0 | **说明**：综合判断偏空的品种包括豆粕、菜粕、豆油、菜油、生猪；中性品种包括玉米、棉花、白糖、鸡蛋、花生。 --- ### 四、策略信号分析 | 品种 | 期价分位数 | HV(30)分位数 | HV(10)分位数 | CCI | 强弱信号 | 基差分位数 | |------|------------|--------------|--------------|-----|----------|------------| | 豆粕 | 48% | 2% | 0% | 168 | 震荡偏强 | 3% | | 菜粕 | 27% | 6% | 1% | 89 | 中 | 61% | | 豆油 | 80% | 3% | 0% | 164 | 震荡偏强 | 35% | | 棕油 | 90% | 15% | 9% | -67 | 中 | 4% | | 菜油 | 75% | 61% | 16% | -111| 中 | 51% | | 生猪 | 11% | 81% | 61% | 26 | 中 | 15% | | 玉米 | 59% | 19% | 31% | -107| 中 | 47% | | 棉花 | 74% | 24% | 20% | -82 | 中 | 96% | | 白糖 | 16% | 10% | 27% | -161| 中 | 35% | | 鸡蛋 | 77% | 87% | 95% | -39 | 中 | 49% | | 花生 | 37% | 6% | 9% | 42 | 中 | 7% | **说明**：豆粕、豆油估值驱动看涨；棉花、菜油估值驱动看涨；花生、生猪估值驱动看跌；菜粕、玉米淀粉供需驱动看空；玉米、白糖、鸡蛋、豆油估值中性，供需驱动略看空；棕油、豆粕估值驱动看空。 --- ### 五、近期关注要点 1. **宏观经济数据**：中国6月PMI、CPI、PPI；美国6月非农数据、CPI、PPI。 2. **USDA报告**：美国6月种植面积报告及7月供需报告。 3. **天气与政策**：印度、泰国、马来、印尼、美国等主要产区天气监测；生柴政策、贸易政策变化。 4. **产量与库存**：马棕6月产量、出口、库存预期。 5. **产业数据**：国内生猪养殖利润、出栏体重；巴西甘蔗压榨进度、糖醇比数据。 --- ## 风险提示 - **宏观因素**：美联储政策、美元指数、美债收益率、黄金价格等。 - **地缘政治**：美伊局势、原油价格波动。 - **天气与政策**：主产国天气变化、政策性收购、生柴政策等。 --- ## 作者信息 - **研究员**：刘高超 - **邮箱**：liugaochao_qh@chinastock.com.cn - **期货从业资格证号**：F03153158 - **投资咨询资格证号**：Z0023722 - **机构**：银河期货有限公司 - **联系方式**： - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 网址：www.yhqh.com.cn - 电话：400-886-7799 --- ## 免责声明 本报告仅为参考之用，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容基于合规数据来源，分析逻辑基于研究员职业理解，结论清晰准确反映个人观点。报告可能随市场变化而调整，不保证及时更新。