库存有望快速去化，钢价易涨难跌-20211011-银河期货-29页_4mb

钢材市场分析总结

核心内容

钢材现货市场价格持续反弹，螺纹钢和热卷价格分别上涨了70元和80元左右。从供需角度来看，钢材市场呈现供应回升、库存增加、需求下降的格局。在政策调控和市场环境的共同影响下，钢价预计“易涨难跌”。

主要观点

供应端

• 粗钢产量：2021年全年粗钢产量预计同比下降1467万吨，9-12月平均日产约262万吨。
• 铁水产量：247家样本钢厂铁水产量环比增加3.35万吨，至214.3万吨。
• 废钢产钢量：废钢产钢量在2021年达到19203万吨，环比增长7.0万吨。
• 高炉产能利用率：247家高炉产能利用率在2021年10月达到91.58%，较2020年同期有所回升。

需求端

• 表观需求：2021年9月表观需求环比下降164.45万吨，预计全年需求增速在-2.6%左右。
• 出口量：粗钢出口量在2021年9月为6667万吨，环比增长16.7万吨，但受政策压制，出口利润仍较低。
• 真实需求：预计全年真实消费同比-12.2%，若粗钢产量同比减少1467万吨，年末库存有望下降564万吨。

库存情况

• 总库存：2021年10月8日五大品种钢材总库存为2801.57万吨，环比增长109.90万吨。
• 厂库与社库：五大品种钢材厂库环比增加23.24万吨，社库环比增加41.27万吨，库存整体呈现季节性增加趋势。

关键信息

供应与需求平衡

• 2021年粗钢供应与需求之间的平衡表显示，供应总量有所下降，而需求也呈现负增长趋势，导致库存增加。
• 各品种钢材的供应和需求变化显示，螺纹钢和热卷产量有所回升，但表观需求下降明显。

利润与成本

• 长流程利润：螺纹钢长流程现金含税利润在华东地区为932元，热卷为682元。
• 电炉利润：电炉利润在华东地区为890元，成本为5000元，环比节前增加42.3元。
• 废钢成本：废钢成本在华东地区为5000元，环比节前增加42.3元，对钢价形成支撑。

后期关注重点

1. 各地压减粗钢产量政策的发布及实施情况，如邯郸的限产细则预计影响铁水产量约50万吨。
2. 长流程端废钢比例的变化，目前在6%左右。
3. 下游需求是否超季节性下跌，8月表需预计同比-17.7%。

数据展示

五大品种钢材产量与库存

各口径粗钢产量

高炉产能利用率

钢材利润情况

• 螺纹钢：华东长流程现金利润为932元，唐山长流程现金利润为912元。
• 热卷：华东长流程现金利润为682元，天津热卷现金利润为682元。
• 电炉：华东平电电炉成本为5000元，环比节前增加42.3元，利润为890元。

图表说明

• 热卷出口利润窗口：热卷出口利润窗口在8月中上旬出现，预计在9月小幅体现。
• 期现基差与价差：期现基差和价差显示钢材市场存在一定的价格波动空间。
• 材矿比：材矿比数据反映钢材与原材料之间的价格关系。
• 螺纹钢与热卷盘面利润：螺纹钢和热卷的盘面利润显示市场对钢材的预期有所回升。

总结

整体来看，2021年钢材市场在供应回升和需求下降的背景下，库存有望快速去化，钢价呈现易涨难跌的趋势。政策调控、废钢比例变化以及下游需求情况是后期关注的重点。