20221225-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_市场交易成本进一步降低_互联互通标的扩容获允_14页_1mb

非银金融行业跟踪周报（2022.12.19~12.25）总结

核心内容

本周非银金融行业整体表现承压，板块下跌3.22%。其中，券商板块下跌3.54%，保险板块下跌2.33%。市场交易成本进一步降低，互联互通标的扩容获准，政策层面释放积极信号，为行业带来一定的利好预期。

主要观点与关键信息

1. 行业总体观点及推荐

• 金融科技：受信息安全政策推动，国产化替代加速，金融信创直接受益。注册制改革深化，推动金融IT基础设施更新换代。财富管理机遇凸显，智能投顾等产品推广，行业成长空间进一步打开。
• 券商：估值已触底，静待修复。全面注册制预期增强，利好投行业务链。2023年业绩有望迎来拐点，预计归母净利润1708亿元（同比+19.8%）。当前券商估值接近历史低位，后续随着权益市场回暖及央企估值回归，板块有望迎来修复。
• 保险：2023年开门红实际表现略超预期，竞品收益率下行及居民防御性储蓄资源上升是主要原因。负债端底部反转迹象显现，叠加宽信用政策，长端利率与权益市场或共振向上。

2. 行业重要变化

• 证监会服务经济整体好转：明确五大重点任务，包括深化资本市场改革、扩大制度型开放、提升上市公司质量、支持房地产市场平稳发展、维护市场平稳运行。预计利好非银板块估值回升。
• 沪深交易所联合降费：上交所预计让利约5.01亿元，深交所推出全年“组合式”降费措施，包括免收上市费、交易单元流量费等，减轻市场主体负担，提升市场活力。
• 互联互通股票标的扩容：沪港两地进一步扩大标的范围，纳入中小市值股票，有助于提升A股市场吸引力，增强市场流动性与交易活跃度。

3. 流动性及行业数据

趋势分析：市场情绪不稳定，基金申赎比与开户变化率波动显著，显示投资者信心不足。两融余额持续下降，显示市场融资需求减弱。

推荐个股组合

• 推荐个股：【东方财富】【恒生电子】【中信证券】【中国财险】【远东宏信】
• 建议关注：【同花顺】【指南针】

重点事件点评

1. 证监会服务经济整体好转

• 政策方向：强化资本市场功能，支持稳增长、扩大内需、服务实体经济。
• 重点任务：推动全面深化资本市场改革、扩大制度型开放、提升上市公司质量、支持房地产市场平稳发展、维护市场平稳运行。
• 预期影响：政策利好将加速出台，利好非银板块估值回升。

2. 沪深交易所联合降费

• 降费措施：深交所全面免收上市公司上市费，免收基金、债券等交易单元流量费。
• 受益主体：中小企业、投资者、市场机构等。
• 预期影响：降低交易成本，增强市场活力，提升金融科技水平。

3. 互联互通标的扩容

• 扩容内容：沪股通纳入市值50亿元人民币及以上的上证A股成分股；港股通纳入市值50亿元港币及以上的恒生小型股成分股及在港主要上市外国公司股票。
• 预期影响：提升A股市场吸引力，增强市场流动性，推动跨境资本流动。

公司公告及新闻

1. 鲁信创投：全资子公司山东高新投参股公司山东中创软件商用中间件股份有限公司科创板上市获通过。
2. 方正证券：新方正集团受让23.63亿股股份，成为主要股东；中国平安成为实际控制人。
3. 申万宏源：所属资产管理子公司完成工商登记，获核准设立。
4. 国联证券：员工持股计划完成，购买H股股票1,826万股。
5. 华创阳安：质押华创证券不超过10%股权，为债券发行提供融资担保。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响行业基本面及政策落地效果。
2. 政策趋紧抑制行业创新：政策不确定性可能限制行业技术发展。
3. 市场竞争加剧：行业集中度提升，中小企业面临更大压力。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内行业指数介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上。

结论

当前非银金融行业面临市场情绪低迷、交易成本下降、政策利好释放等多重因素影响。券商估值已接近历史低位，有望迎来修复；金融科技受益于政策推动与技术升级，成长空间较大；保险板块表现略超预期，具备一定投资价值。建议重点关注【东方财富】【恒生电子】【中信证券】【中国财险】【远东宏信】等个股，同时关注政策落地及市场情绪变化对行业的影响。