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转板上市征求意见，资本市场互联互通再进一步

核心内容概述

本文为渤海证券非银金融行业周报，由分析师张继袖撰写，研究助理王磊协助。报告聚焦于资本市场改革进展、非银金融行业市场表现及投资建议，并详细分析了新三板转板制度、券商及保险板块动态、行业数据及政策影响。

主要观点

• 政策利好持续释放：监管层继续推进资本市场全面改革，政策红利将延续，拓宽券商业务空间。
• 券商板块表现强劲：上周申万证券Ⅲ指数上涨2.25%，跑赢沪深300指数1.49个百分点，显示行业具备较强的β属性。
• 新三板转板制度明确：沪深交易所发布《转板上市办法》征求意见稿，明确精选层挂牌公司向科创板或创业板转板的条件，包括连续挂牌满一年、股本总额不低于3000万元、股东人数不少于1000人、连续60个交易日成交量不低于1000万股等，旨在提升挂牌公司的公众性和流动性。
• 转板审核机制优化：审核时限缩短为“2+2”模式，最多不超过4个月，提升市场效率。
• 转板后交易与限售安排：转板公司股票在科创板或创业板上市首日的开盘参考价为新三板最后一个交易日收盘价，限售期为12个月，核心技术人员限售期为4年。
• 行业数据积极：A股日均股基成交额环比上涨2.69%，两融余额增加103.54亿元，显示市场活跃度提升。
• 投资建议：维持对非银金融行业的长期看好，推荐中信证券、华泰证券等优质龙头券商。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.91%，申万非银指数上涨3.91%，行业跑赢大盘3个百分点。
• 证券板块：上涨2.25%，涨幅前三为国盛金控（+15.37%）、国金证券（+8.27%）、兴业证券（+5.81%）。
• 保险板块：上涨6.76%，涨幅前三为中国太保（+14.25%）、中国平安（+6.58%）、中国人保（+5.44%）。
• 多元金融板块：下跌1.21%，涨幅前三为新力金融（+14.34%）、中航资本（+4.90%）、中油资本（+3.33%）。

行业要闻

• 一行两会发声：强调金融监管的严肃性，推动金融开放与风险管理体系建设。
• 中金所推进新产品供给：加快股指类、利率类、汇率类期货、期权产品的推出，完善风险管理市场。
• 新三板“转A”规则发布：沪深交易所就精选层挂牌公司转科创板或创业板上市办法征求意见，明确转板条件与流程。
• 沪深港通扩容：科创板股票将纳入沪深港通标的范围，生物科技公司也将被纳入港股通。

转板条件

• 时间要求：精选层挂牌满一年。
• 股本要求：不低于3000万元。
• 股东人数要求：不少于1000人。
• 成交量要求：连续60个交易日累计成交量不低于1000万股。
• 符合上市条件：需满足科创板或创业板的发行条件与行业定位。
• 审核机制：转科创板由科创板上市委员会审核，转创业板由创业板上市委员会审核，审核周期缩短至2+2模式，最多不超过4个月。

公司公告

• 华安证券：拟向华安期货增资6000万元，使其实收资本增至3.3亿元。
• 招商证券：获准向专业投资者公开发行不超过300亿元次级公司债券。
• 兴业证券：获准公开发行不超过50亿元次级公司债券及短期公司债券。

行业数据

• 日均股基成交额：8809.91亿元，环比上涨2.69%。
• 两融余额：截至11月26日为15736.49亿元，较前一周增加103.54亿元。
• 券商资管产品：截至11月29日，共发行6203只产品，资产净值合计1.75万亿元。中信证券、广发资管、华泰证券资管资产净值排名前三。

风险提示

• 市场波动风险。
• 政策推进进展不及预期。

投资建议

• 建议关注优质龙头券商的投资价值，推荐中信证券、华泰证券。
• 转板制度落地有助于提升新三板市场活跃度，为中小企业提供成长空间。

评级说明

联系方式

• 渤海证券研究所
  所长&金融行业研究：张继袖 +862228451845
  副所长&产品研发部经理：崔健 +862228451618
  研究助理：王磊 +862228451802
  地址：天津（天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼）/ 北京（北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层）
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