20210623-中泰证券-纺织服装行业月报_618国牌表现靓眼_新平台快速兴起_16页_2mb

纺织服装行业总结

核心内容

2021年6月，纺织服装行业整体表现积极，行业评级为增持（维持），分析师为王雨丝与曾令仪。行业上市公司数量达90家，行业总市值为5,342.55亿元，流通市值为3,931.82亿元。618期间，国产品牌表现亮眼，线上购物快速增长，全渠道融合趋势明显。

主要观点

• 国牌表现突出：在618期间，国产运动品牌如中国李宁、迪桑特、Fila、安踏、特步等在天猫官方旗舰店销售额增长显著，分别同比增长164%、150%、69%、59%、41%和39%。而海外品牌如Adidas、Nike、Puma则出现下降，分别同比下降32%、26%和14%。
• 抖音平台崛起：抖音直播带货成为618期间的重要销售渠道，平台直播总时长达到2852万小时，累计观看人数达372亿人次。太平鸟女装、Teenie Weenie和Adidas官旗店在抖音直播带货中销售额位列前三。
• 线上销售增长：2021年1-5月，全国穿着类网上实物商品销售额同比增长28.2%。尽管部分品类如女装、男装、童装等出现负增长，但运动鞋服销售额同比增长37%，表现尤为强劲。
• 出口增长稳健：1-5月纺织服装累计出口金额同比增长17.2%，其中服装类产品增长48.1%，而纺织类产品则因去年同期高基数及防疫需求减少，出现-3.2%的同比下滑。
• 行业估值与盈利预测：部分重点公司如安踏体育、地素时尚、太平鸟等在2021年展现出较高的盈利增长预期，且估值相对合理，PEG值在1.00至2.60之间。

关键信息

重点公司表现

行业数据亮点

• 社零增长：2021年5月社会消费品零售总额同比增长12.4%，纺服线上线下零售额均保持双位数增长。
• 线上增长：1-5月全国穿着类网上实物商品销售额累计同比增长39.1%，其中运动鞋服增长显著。
• 出口增长：1-5月纺织服装累计出口金额同比增长17.2%，服装类产品增长48.1%，纺织类产品则出现负增长。
• 棉价波动：国内棉花供需缺口持续扩大，CotlookA价格指数上涨29.1%，国棉现货328价格指数上涨3954元/吨。

风险提示

• 宏观经济放缓：经济增速下行可能影响居民可支配收入，削弱消费升级。
• 终端消费低迷：消费疲软可能影响品牌服饰公司的销售表现。
• 棉价异动：棉花价格剧烈波动可能对纺织企业盈利造成压力。

投资建议

• 安踏体育：作为国内第一运动品牌，精准差异化定位和多品牌矩阵完善，估值仍有提升空间。
• 地素时尚：终端恢复优于行业，管理效率提升，估值合理。
• 太平鸟：供应链改革红利显现，盈利能力有望快速提升。
• 森马服饰：童装龙头优势明显，成人装改革成效显现，复苏可期。
• 华利集团：下游绑定高景气客户，产能扩张意愿强。

行业趋势

• 国牌崛起：国产品牌在618期间表现优于海外品牌，消费者对国牌认同度提升。
• 新平台兴起：抖音成为新的销售增长点，直播带货成为重要渠道。
• 线上线下融合：全渠道融合加速，线上销售增长显著，线下市场亦保持稳健增长。

附录：图表说明

• 图表1：天猫618新品榜单，展示各品类销售情况。
• 图表2：抖音品牌自播榜，突出服装品牌表现。
• 图表3-26：展示行业数据、社零增长、出口情况、棉价变动等关键指标。
• 图表27-29：棉价指数变化，反映市场波动。
• 图表30：重点公司盈利预测及估值，为投资者提供参考。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%-15%）、持有（预期涨幅-10%至+5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%至+10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，结论独立、客观、公正，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注更新或修改，并注意投资风险。