20210711-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第26期_2021中报前瞻_国牌崛起势不可当_布局正当时_11页_756kb

商业贸易行业跟踪周报2021年第26期总结

核心内容概览

2021年第二季度，商业贸易行业整体呈现复苏态势，尤其在纺织服装、医美及化妆品、跨境电商和工业品电商领域表现突出。报告指出，国产品牌在多个赛道中崛起，行业竞争加剧与政策变化是主要风险因素。

主要观点

1. 纺织服装行业复苏与国潮崛起

• 行业复苏：2021Q2纺织服装行业延续强劲复苏势头，限额以上纺织品类销售额增长显著。
• 国潮品牌表现亮眼：李宁、安踏体育、特步、波司登等国产品牌表现突出，尤其是李宁和安踏体育的2021H1业绩预告显示收入和利润均实现高增长。
  • 李宁：收入同比增长60%+，净利润同比增长163%；
  • 安踏体育：收入同比增长50%+，归母净利润同比增长110%；
  • 特步国际：Q1流水同比增长55%，全年收入预计增长16%；
• 休闲时装复苏：品牌男装和女装复苏明显，建议关注太平鸟、锦泓集团、报喜鸟、比音勒芬等。
• 上游OEM代工表现稳健：申洲国际和华利集团因下游运动服饰的高景气度，保持满产状态，预计2021H1收入和利润均实现双位数增长。

2. 医美与化妆品行业持续高景气

• 医美行业高增长：爱美客、华熙生物、四环医药等公司业绩持续高增，预计中报营收和利润增速在100%~150%之间。
  • 爱美客：营收和利润增速预计在100%~150%；
  • 华熙生物：营收增速预计在95%~105%，净利润增速预计在30%~40%；
  • 四环医药：乐提葆肉毒素上市后铺货迅速，预计净利润增速80%+。
• 化妆品行业增速略降：受高基数影响，行业整体增速较弱，护肤/彩妆同增3%/0.03%。但上市公司表现优于行业平均，贝泰妮、珀莱雅、上海家化等公司预计Q2营收和利润增速在30%~50%之间。

3. 跨境电商与工业品电商持续增长

• 安克创新受益于亚马逊封号潮：Q2收入/归母净利润同比增速预计超60%/50%，H1预计约60%/50%。
• 工业品电商快速发展：国联股份和密尔克卫表现突出，预计Q2收入/利润增速分别为120%/75%和70%/15%，H1预计约135%/80%和100%/25~30%。
  • 国联股份：Q2收入/归母净利润增速约120%/75%，H1预计约135%/80%；
  • 密尔克卫：Q2收入/利润增速约70%/15%，H1预计约100%/25~30%。

关键信息

• 建议关注的公司：爱美客、华熙生物、李宁、安踏、波司登、四环医药、安克创新、国联股份、密尔克卫等。
• 行业风险提示：包括行业竞争加剧、新产品不及预期、产品质量问题、疫情反复、消费复苏不及预期等。

本周行情回顾

• 申万商业贸易指数：本周上涨0.47%，年初至今下跌3.41%。
• 主要指数表现：
  • 上证综指：上涨0.15%；
  • 深证成指：上涨1.18%；
  • 创业板指：上涨2.26%；
  • 沪深300指数：下跌0.23%。

本周行业重点公告

1. 苏宁易购：控股股东及股东签署股份转让协议，拟将16.96%股份转让给新新零售基金二期。
2. 永辉超市：原董秘张经仪因退休辞职，吴乐峰接任新任董秘。
3. 南纺股份：联营企业朗诗绿色生活在香港联交所挂牌上市。
4. 人人乐：因部分店铺亏损关闭19家门店，预计产生闭店损失约0.65亿元。
5. 中央商场：2021H1预计归属于上市公司股东净利润800万元~1200万元。

本周行业重点新闻

• 苏宁零售云：计划第三季度新增900家门店，年底将达12000家。
• 红星美凯龙与居然之家战略合作：在供应链、数字化等领域展开合作。
• “蓝系”男士化妆品品牌获PreA轮融资：领投方为启赋资本，嘉音资本担任财务顾问。
• 京东领投KK集团3亿美金融资：投后估值达30亿美金。
• 叮咚买菜等30家生鲜电商加入饿了么伙伴计划：提升平台在流量共享、品牌营销等方面的能力。
• 同程生活宣布破产：与拖欠供应商货款有关。
• 盒马鲜生上线盒马邻里：社区电商新项目，提供2万多种商品。
• 盐津铺子成立进出口贸易公司：注册资本1000万人民币，经营范围包括自营进出口及水产品、乳制品销售。

行业公司估值表

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。