20170327-莫尼塔投资-海外宏观周报_我们为什么看好港股_12页_1mb

港股投资分析总结

核心内容

本文主要分析了港股在2017年年初的表现及未来投资前景，指出港股在当前市场环境下具备一定的吸引力，并从估值、政治稳定性、经济复苏、资金流入及大类资产配置等角度提出看好港股的理由。同时，文章也讨论了美股、美债、黄金及油价等资产的走势，并关注了全球政治经济形势对市场的影响。

主要观点

1. 港股表现优于全球其他主要股指

• 港股自年初以来上涨近12%，领涨全球。
• 深港通开通后，南下资金显著增加，显示投资者对港股的需求上升。

2. 港股估值相对较低

• 恒生指数市盈率低于沪深300、标普500和STOXX600等主要指数。
• 美股的周期加权市盈率（CAPE）已超过2008年高位，未来上涨动力不足。

3. 政治环境相对稳定

• 相较于欧洲大选和美国特朗普政策的不确定性，香港政治环境较为稳定，具备避险价值。

4. 香港经济稳定复苏

• 香港GDP在去年四季度同比增长3.1%，为三年多来最高。
• 中国经济仍保持6.5%左右的增速，为香港经济提供支撑。

5. 资金流入港股的动因

• 深港通开通后，大陆投资者对港股的兴趣增加。
• 人民币贬值预期促使投资者配置海外资产，港股成为首选之一。
• 未来可能有三股新力量推动港股发展：港股通基金、保险资金、以及“中国大妈”等散户投资者。

6. 美股遭遇调整

• 上周美股三大股指均创下年内最大单周跌幅，主要受特朗普医改计划受挫及市场对政策不确定性的担忧影响。
• 美股估值偏高，短期内可能继续承压。

7. 美债收益率下行

• 美债收益率继续走低，2年期和10年期国债收益率分别下行7bp和10bp。
• 市场避险情绪升温，推动美债和黄金等资产上涨。

8. 黄金继续上涨

• 黄金价格连续第二周上涨，受益于美元走弱及市场避险情绪。
• 短期内美元利空基本出尽，黄金可能面临回调压力。

9. 油价下跌与市场因素

• WTI和布伦特原油价格环比下跌，主要受美国产量增长、利比亚恢复生产及高盛对页岩油产量预期的影响。
• 当前油价下跌对页岩油厂商利润造成压力，但若无重大消息影响，未来可能企稳。

10. 全球政治经济不确定性

• 特朗普可能开启贸易战，对全球经济复苏构成威胁。
• 英国恐怖袭击事件引发避险情绪，推动日元和黄金价格上涨。
• 新兴市场货币受益于美元走弱，但需警惕汇率回调风险。

关键信息

• 港股优势：

  • 估值便宜
  • 政治稳定
  • 依托中国经济
  • 资金流入趋势明显

• 美股风险：

  • 医改计划受挫，税改推进困难
  • 估值偏高，上涨动力不足
  • 避险情绪升温，短期可能继续承压

• 黄金与日元：

  • 黄金受益于美元走弱及避险情绪
  • 日元因避险需求上涨，但美元可能反弹

• 油价走势：

  • WTI和布伦特原油价格下跌，主要因美国产量增长及市场利空因素
  • 短期内可能企稳于50-60美元/桶区间

• 新兴市场货币：

  • 受益于美元下跌，但存在回调风险
  • 7种新兴市场货币对美元上涨超过8.5%

• 经济数据：

  • 美国经济数据整体表现平稳，部分指标低于预期
  • 欧洲和日本经济数据亦显示复苏态势，但受政治因素影响较大

投资建议

• 推荐港股类型：

  • 中小盘股：估值更低，可能受益于大陆资金流入及并购基金的青睐
  • H股：由于A-H股溢价存在，港股强势时H股也值得持有

• 投资策略：

  • 投资者应关注港股的长期增长潜力
  • 仍需自行判断具体选股与择时
  • 配置港股有助于分散风险，实现资产多元化

外部因素影响

• 特朗普政策：

  • 医改计划受挫，影响其政策推进
  • 贸易保护主义可能引发地缘政治紧张，推动资金流向避险资产

• 地缘政治风险：

  • 英国恐怖袭击事件加剧市场避险情绪
  • 地缘政治冲突升级，可能推动黄金和日元价格上涨

• 美联储政策：

  • 美联储官员讲话未超预期，市场对加息节奏保持观望
  • 美债收益率下行，显示市场对美国经济的担忧

结论

港股在当前环境下具备一定的投资价值，主要得益于其相对便宜的估值、稳定的政局、依托大陆经济的支撑以及资金流入的持续性。投资者可关注港股中的中小盘股及H股，同时需警惕美股、新兴市场货币及全球政治经济的不确定性。整体而言，港股作为避险资产配置的一部分，仍值得关注。