20180225-广发证券-农林牧渔行业_春节后猪价季节性下行_重点配置饲料_动保龙头_16页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

春节后猪价出现季节性下行，生猪出栏均价为12.74元/公斤，环比下跌2.52%，同比下跌21.55%。随着生猪存栏恢复预期增强，市场开始关注养殖后周期板块，特别是饲料和动保行业。2018年饲料行业有望整体回升，动保板块因养殖规模化提升，疫苗需求增加，成为投资主线。

主要观点

• 猪价趋势：猪价季节性下跌，但2018年养殖量仍呈上升趋势，带动饲料与动保行业受益。
• 投资策略：优选业绩增长确定性高、估值低位的白马股，如海大集团、生物股份等，同时关注具备成本优势和产能扩张潜力的企业。
• 行业机会：
  • 饲料板块：推荐海大集团，同步关注唐人神、大北农，预计未来三年业绩稳步增长。
  • 动保板块：推荐生物股份，关注中牧股份、普莱柯，受益于口蹄疫、猪圆环疫苗市场增长。
  • 种植业板块：推荐隆平高科，其整合国内外资源，具备较强竞争力。
• 市场表现：农林牧渔板块本周上涨1.4个百分点，但低于沪深300指数1.2个百分点，农业综合板块涨幅最大。

关键信息

畜禽产品价格

• 猪价：环比下跌2.52%，自繁自养头均盈利环比下降50.0元/头。
• 禽价：毛鸡价格环比下跌3.1%，鸡苗价格环比维持不变，毛鸡养殖利润下降。
• 鸭价：平均鸭价环比上涨0.2%，鸭苗价格环比上涨27.3%，肉鸭养殖利润上升。

原材料价格

• 玉米：国内现价上涨0.1%，期货价下跌0.6%；国际现价上涨3.6%，CBOT玉米价上涨1.6%。
• 豆粕：国内现价上涨3.5%，期货价上涨5.3%；国际现价下跌1.4%，CBOT豆粕价上涨0.7%。
• 小麦：国内现价维持不变，期货价上涨0.8%；国际现价上涨6.4%，CBOT小麦价下跌2.1%。
• 鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加2.8%，价格/豆粕比上升6.2个百分点。

农产品加工

• 橡胶：国内现价下跌1.1%，期货价上涨3.2%。
• 白糖：国内现价下跌1.2%，期货价上涨1.1%；国际现价上涨0.5%，NYBOT糖价下跌0.1%。
• 玉米深加工：玉米酒精出厂价、DDGS出厂价环比均维持不变。

水产品

• 海参：大宗价环比下跌3.3%。
• 扇贝、对虾：价格环比维持不变。
• 罗非鱼：大宗价环比上涨5.9%。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动：受天气、自然灾害等影响较大。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病影响。
• 政策风险：农业政策执行可能受非政策因素影响。
• 行业竞争与产品风险：产品推广受竞争品影响，可能影响销售表现。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-02-25

一周新闻速递

• 扩大轮作休耕试点：2018年试点规模翻倍，目标到2020年达到5000万亩以上。
• 黄河流域禁渔期制度：自2018年起实行禁渔期制度，禁渔期为每年4月1日至6月30日。
• 黑龙江调减玉米种植面积：两年调减3400万亩玉米，推动种植结构优化。
• 粮食生产目标：2018年粮食产量目标稳定在12000亿斤以上，重点保障口粮安全。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期股价变动在-10%～+10%之间
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期股价变动在-5%～+5%之间
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，覆盖动物保健、水产板块。
• 熊靓：联系人，覆盖种植业板块。

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