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债市回暖，期债下跌 —— 2017年7月30日国债期货市场周报

核心内容概述

本周中国国债期货市场整体呈现震荡下行趋势，5年期与10年期国债期货价格均有所下跌，同时持仓量减少。市场整体表现出一定的波动性，但总体仍处于历史低位区间。与此同时，货币市场出现短端利率上行、中长端利率下行的现象，收益率曲线趋于平坦化。海外方面，美债收益率小幅回落，德债则继续震荡下行，均处于历史高位。

国债期货市场周总结

5年期国债期货（TF1709）

• 价格走势：收报97.455元，较上周下跌0.27%。
• 持仓变化：当周持仓减少3981手。
• 基差与净基差：理论CTD券基差走平，净基差明显回升。

10年期国债期货（T1709）

• 价格走势：收报94.96元，较上周下跌0.28%。
• 持仓变化：当周持仓减少2509手。
• 基差与净基差：理论CTD券基差、净基差震荡上升，但仍处于历史低位。

市场分析要点

货币市场

• 利率走势：周初资金面偏紧，短端利率上行，长端小幅下行，收益率曲线平坦化。
• 预期：度过月末后，短端利率或有所放宽。

现券市场

• 利率变化：1年期利率下行，5年期、10年期利率震荡上行。
• 利差变化：10年-1年利差大幅上行，主要受短期债券收益率下跌影响。
• 利多因素：公开市场净投放与美联储温和表态。

利率掉期（IRS）

• 短端走势：1年期掉期曲线震荡下行。
• 长端走势：长期掉期大幅下行，显示市场对长期利率的预期降低。

公开市场操作

• 总投放量：本周货币投放量达8200亿，为2017年初以来新高。
• 净投放：净投放2800亿，主要集中在周一（2200亿），之后以稳定为主。

同业存单市场

• 利率变化：同业存单发行利率继续回升，但整体仍处于偏低水平。
• 影响因素：监管政策及资金面紧张情况持续影响市场情绪。

海外利率市场简述

美国10年期国债收益率

• 走势：受美联储维持利率表态影响，收益率震荡，较之前高位小幅下跌。

德国10年期国债收益率

• 走势：继续震荡下行，处于历史高点。

作者信息

• 作者：徐璐璐
• 职位：债券研究员
• 教育背景：英国金融风险管理专业硕士

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