20170409-混沌天成-白糖周报_内外盘远离低点_反弹不会太顺畅_12页_841kb

2017年4月9日白糖周报总结

核心内容

本报告分析了2017年4月白糖内外盘走势，指出当前市场反弹不会太顺畅，需注意风险控制。报告结合了印度和南巴西的生产与进口情况，以及国内广西的产销数据，评估了市场供需变化对价格的影响。

外盘分析

印度进口政策与市场反应

• 进口政策：印度政府同意零关税进口50万吨原糖，但该数量低于市场预期，且部分原糖已采购。
• 糖价走势：ICE1705合约本周跌至新低后反弹，最低16.05美分/磅，周五收于16.77美分/磅，夜盘进一步上涨至16.77美分/磅。
• 基本面与技术面：印度局部地区库存偏紧，政府允许进口仅限于供应偏紧的西部和南部地区。印度糖价三月开始下跌，政府进口调控参考糖价回落至官方管控价位。此外，西南季风降雨对产量影响关键，需持续关注。

大基金空头增仓

• 持仓变化：大基金空头连续六周增仓，空单增至12.1万手，接近去年2月底的高位。
• 市场影响：多单小幅增加，但净多持仓减少，显示市场对上涨趋势持谨慎态度。

内盘分析

现货走势与供需变化

• 现货价格：本周国内白糖现货报价上涨，广西某集团报价累计上调90元/吨，昆明报价上调70元/吨。
• 供需改善：广西3月产糖量72.5万吨，虽同比下降，但略超预期；销量54万吨，同比增加，显示市场供需有所改善。
• 工业库存：截至3月底，工业库存298.5万吨，基本持平。

进口成本与政策影响

• 进口成本：进口糖成本维持低位，巴西糖约5850元/吨，泰国糖约5970元/吨。
• 进口预期：受政策不确定性影响，加工厂对巴西糖点价连续8周末，3、4月单月进口量预计仅十来万吨，5月上中旬进口量也不大。
• 仓单影响：郑商所白糖注册仓单仍高达70826张，有效预报15169张，相当于85.995万吨库存糖有待消化。大量高升水的甜菜糖及加工糖仍是市场担忧点。

主要观点与建议

主要观点

• 外盘：印度零关税进口政策虽缓解短期供应压力，但进口量有限，糖价走势仍受基本面和天气影响。
• 内盘：现货价格表现强于盘面，广西产销数据超预期，但进口政策和仓单压力仍制约价格进一步上涨。
• 市场情绪：当前市场反弹主要为超跌后的波段反弹，上涨不会太顺畅，需警惕回调风险。

投资建议

• 上涨不顺畅：投资者应保持谨慎，注意风险控制。
• 关注指标：印度糖价和季风降雨是影响后续进口的关键指标；国内需关注进口政策及仓单变化。
• 现货预期：随着气温升高，终端采购有望改善，关注现货市场表现。

关键信息汇总

作者信息

• 姓名：李鲜能
• 学历：广西大学制糖工程硕士
• 职位：混沌天成期货白糖研究员
• 执业资格号：F3006941
• 投资咨询资格号：Z0011971
• 联系方式：电话 0771-5553591，邮箱 lixn@chaosqh.com

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅作参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告版权归属混沌天成期货有限公司，未经许可，不得擅自使用或传播。

联系我们

• 全国客户服务热线：4001100166
• 公司总部：广东省深圳市福田区深南大道与金田路交界西南深圳国际交易广场2612-16室
• 佛山南海营业部：广东省佛山市南海区桂城南海大道北51号财汇大厦11层1101室
• 南宁营业部：广西壮族自治区南宁市青秀区金湖路38号永鑫大厦5楼
• 上海营业部：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼702-703室
• 杭州营业部：浙江省杭州市解放东路37号财富金融中心2幢12层05、06单元
• 北京营业部：北京市丰台区广安路9号国投财富广场3号楼12A层11-15室