20170911-大华继显-Regional_Morning_Notes_18页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份市场研究报告，涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等国家的经济动态、行业分析以及具体公司的投资建议和财务数据。报告主要聚焦于通胀、贸易、公司估值和财务表现等方面。

主要观点

中国

• 通胀：8月CPI和PPI通胀均高于预期，但预计中国人民银行（PBOC）将维持现有货币政策不变。

  • CPI通胀上升至1.8% yoy，主要由食品价格上涨驱动。
  • 核心CPI保持相对稳定，为2.2% yoy。
  • PPI通胀升至6.3% yoy，主要受商品价格上涨影响，尤其是钢铁和铜价。
  • 未来需关注商品价格的持续支撑对下游制造商利润的影响。

• 贸易：8月出口增长放缓至5.5% yoy，进口增长13.3% yoy。

  • 中国对主要市场的出口增长放缓，尤其是欧盟和日本。
  • 人民币升值对出口构成压力，预计未来出口增长将进一步放缓。
  • 进口增长主要由商品价格上涨驱动，但若去杠杆政策继续推进，进口需求可能放缓。

印度尼西亚

• Ciputra Development (CTRA IJ)：维持买入评级，目标价为Rp1,340。
  • 公司专注于中低端住房开发，具备稳定的需求基础。
  • 项目分布广泛，涵盖33个城市，75个房地产项目。
  • 2017年净收入为Rp340亿，仅占全年预期的23%。
  • 公司的市净率（P/B）为1.7，市盈率（P/E）为19.4，当前价格较RNAV折让56%。
  • 预计2018年净利润将增长19.2%至Rp1.3万亿。

马来西亚

• 银行业：2017年第二季度盈利基本符合预期，但盈利增长可能放缓。
  • 由于拨备增加，行业盈利增长趋于平缓。
  • 贷款利差（NIM）环比略有下降。
  • 保持市场权重（MARKET WEIGHT）。

新加坡

• Small/Mid Cap Highlights：Health Management International (HMI SP) 获得买入评级，目标价为$0.83。
  • 公司运营稳健，盈利可见度高。
  • 投资者关注其市场表现和盈利潜力。

泰国

• Amata Corporation (AMATA TB)：维持买入评级，目标价为Bt24.50。
  • 保持积极观点，将盈利目标延长至2018年。
  • 公司在新市场拓展中表现良好，具备持续的项目管道。

关键信息

重要经济指标

• 主要指数表现：
  • DJIA: 21797.8（+0.1% 1D）
  • S&P 500: 2461.4（-0.1% 1D）
  • FTSE 100: 7377.6（-0.3% 1D）
  • AS30: 5739.4（-0.2% 1D）
  • CSI 300: 3826.0（+0.5% 1D）
  • HSCEI: 11149.6（+0.5% 1D）
  • HSI: 27668.5（+0.5% 1D）
  • JCI: 5857.1（+0.4% 1D）
  • KLCI: 1779.9（-0.2% 1D）
  • Nikkei 225: 19274.8（-0.6% 1D）
  • SET: 1635.6（+0.2% 1D）
  • TWSE: 10610.0（+0.7% 1D）
  • BDI: 1332（+2.8% 1D）
  • CPO (RM/mt): 2735（-0.1% 1D）
  • Brent Crude (US$/bbl): 54（+0.3% 1D）

重点公司推荐

• BUY：

  • CSPC (1093 HK)：目标价15.24 HKD，潜在涨幅21.1%
  • Hengan International (1044 HK)：目标价76.00 HKD，潜在涨幅10.0%
  • Ace Hardware (ACES IJ)：目标价1,300 IJ，潜在涨幅22.6%
  • Waskita Karya (WSKT IJ)：目标价3,000 IJ，潜在涨幅42.9%
  • Ekovest (EKO MK)：目标价1.45 MK，潜在涨幅29.5%
  • OCBC (OCBC SP)：目标价13.38 SP，潜在涨幅23.0%
  • Siam Cement (SCC TB)：目标价600.00 TB，潜在涨幅20.0%

• SELL：

  • Great Wall Motor (2333 HK)：目标价5.50 HKD，潜在跌幅44.7%
  • UMW Holdings (UMWH MK)：目标价4.80 MK，潜在跌幅11.9%

Ciputra Development (CTRA IJ) 详细信息

• 公司简介：专注于住宅和商业房地产开发，土地储备分布于雅加达、泗水及其他城市。
• 财务数据：
  • 2017年6月收入：Rp2,826亿，同比下降2.0%
  • 2017年6月净利润：Rp340亿，同比增长10%
  • 2018年预计收入增长13.7%至Rp7.7万亿，净利润增长19.2%至Rp1.3万亿
• 估值：当前股价Rp1,130，目标价Rp1,340，潜在涨幅18.6%
• RNAV：Rp3,042，当前股价折让56%，表明存在投资价值

附录信息

• 分析师：Tham Mun Hon（+852 2236 6799，munhon.tham@uobkayhian.com.hk）
• 其他活动：
  • 分析师会议：9月11日至13日，分别在吉隆坡和新加坡举行
  • 其他活动：包括与Globetronics Technology、Cityeon Holdings、Thai Union Group、Kasikornbank等公司的会议和路演

图表与数据

• 图表：

  • CPI和核心CPI变化趋势
  • 食品和猪肉价格变化
  • PPI变化趋势
  • 出口和进口数据对比
  • 出口领先指标
  • 全球制造业周期
  • 中国出口需求
  • 估值相关图表（RNAV、折扣率等）

• 财务数据表格：

  • 收入、净利润、EBITDA、现金流、资产负债表等
  • 财务比率分析（如市盈率、市净率、净利率等）

总结

该报告提供了对中国及东南亚地区经济和市场动态的全面分析，重点关注了通胀、贸易、公司估值和盈利预期。Ciputra Development 被列为买入推荐，因其在中低端市场的稳定表现和当前估值的吸引力。同时，报告也对其他公司如Great Wall Motor和UMW Holdings给出了卖出建议。整体来看，市场预期未来将面临出口放缓和进口需求变化的挑战，但部分公司仍具备增长潜力。