20170725-大华继显-Regional_Morning_Notes_18页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本文档是一份由UOB Kay Hian发布的行业研究报告，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡、泰国等多个国家的行业动态与个股分析。报告主要聚焦于互联网行业（中国）、棕榈油行业（印尼）、建筑业（马来西亚）及房地产投资信托（REITs）（新加坡）等领域的投资分析与市场展望。

主要观点

中国互联网行业

美国GAAP更新：最新的美国GAAP（通用会计准则）变动将对科技公司产生重大影响，特别是收入确认方式的调整。公司需判断其是否为“主要实体”或“代理人”来决定收入确认方式。
对阿里巴巴等公司的影响：中国A股公司可能受到较少影响，而部分云服务公司可能因成本确认方式的改变而受益，提升其利润表现。
重点推荐：继续维持对互联网行业OVERWEIGHT评级，推荐阿里巴巴（BABA US）、携程（CTRP US）、京东（JD US）。

印尼棕榈油行业

PP London Sumatra Indonesia (LSIP IJ)：重新恢复覆盖，评级为HOLD。预计2017年净利润增长20%，但2018年因CPO价格下滑，净利润增长将趋于平缓。
CPO价格展望：预计2017年CPO均价为RM2,600/吨，2018年将降至RM2,400/吨。
财务表现：公司拥有强劲的资产负债表，预计2017年净利润为Rp713亿，2018年为Rp720亿。目标价为Rp1,560，当前股价为Rp1,420，有约9.9%的上涨空间。
敏感性分析：CPO价格变动对EBITDA和EPS影响较大，价格上升可提升盈利，反之则压力显著。

马来西亚建筑业

2H17展望：预计下半年建筑行业合同签订量将增加，主要受LRT3项目、ECRL项目及2018年预算案推动。
重点推荐：继续维持OVERWEIGHT评级，推荐Ekovest（BUY/目标价RM1.55）、Gamuda（BUY/目标价RM6.00）、IJM Corporation（BUY/目标价RM3.95）。
风险提示：Kerjaya Prospek因股价上涨被下调至HOLD，目标价不变。

新加坡REITs行业

市场表现：1QFY18 MLT业绩符合预期，3QFY17 FCT业绩符合预期。
行业动态：报告提到REITs行业的表现，但未详细展开分析。

关键信息

中国互联网行业重点公司

阿里巴巴（BABA US）：目标价173美元，当前价格151.89美元，潜在涨幅13.6%。
携程（CTRP US）：目标价66美元，当前价格58.07美元，潜在涨幅30.1%。
京东（JD US）：目标价44美元，当前价格43.08美元，潜在涨幅2.8%。

印尼棕榈油行业重点公司

PP London Sumatra Indonesia (LSIP IJ)：当前股价Rp1,420，目标价Rp1,560，潜在涨幅9.9%。
财务预测：
- 2017年净利润：Rp713亿
- 2018年净利润：Rp720亿
关键假设：
- 2017年FFB产量：1,349,842吨（增长10.42%）
- 2018年FFB产量：1,426,585吨（增长5.69%）
- 2017年FFB单产：16.0吨/公顷
- 2018年FFB单产：17.0吨/公顷

马来西亚建筑业重点公司

Ekovest：当前价格RM1.13，目标价RM1.55，潜在涨幅37.1%。
Gamuda：当前价格RM5.26，目标价RM6.00，潜在涨幅14.0%。
IJM Corporation：当前价格RM3.50，目标价RM3.95，潜在涨幅12.9%。

数据表格摘要

重要指数表现

指数	前收盘	1日变动	1周变动	1月变动	年初至今变动
DJIA	21513.2	(0.3)	(0.5)	0.6	8.9
S&P 500	2469.9	(0.1)	0.4	1.3	10.3
FTSE 100	7377.7	(1.0)	(0.4)	(0.6)	3.3
AS30	5738.0	(0.6)	(1.1)	(0.3)	0.3
CSI 300	3743.5	0.4	2.2	3.3	13.1
FSSTI	3310.8	(0.1)	0.4	3.2	14.9
HSCEI	10821.0	0.3	0.4	3.7	15.2
HSI	26846.8	0.5	1.4	4.6	22.0
JCI	5801.6	0.6	(0.7)	(0.5)	9.5
KLCI	1762.0	0.2	0.4	(1.0)	7.3
KOSPI	2451.5	0.1	1.1	3.1	21.0
Nikkei 225	19975.7	(0.6)	(0.7)	(0.8)	4.5
SET	1576.7	0.2	0.2	(0.4)	2.2
TWSE	10461.3	0.2	0.0	0.8	13.1
BDI	977	1.3	7.1	12.3	1.7
CPO (RM/ml)	2600	0.2	(0.5)	(0.3)	(18.7)
Brent Crude (US$/bbl)	49	1.1	0.4	6.7	(14.5)

重点推荐股（TOP PICKS）

公司	股票代码	当前价格	目标价	潜在涨幅
Alibaba	BABA US	151.89	173.00	13.6%
Beijing Ent. Water	371 HK	6.41	7.60	18.6%
Ace Hardware	ACES J	1,145.00	1,300.00	13.5%
Waskita Kanya	WSKT J	2,230.00	3,350.00	50.2%
V.S. Industv	VSI MK	2.16	2.40	11.1%
OCBC	OCBC SP	11.04	13.00	17.8%
Siam Cement	SCC TB	-	600.00	18.6%

重点推荐股（Malaysia）

公司	股票代码	当前价格	目标价	潜在涨幅
Ekovest	EKO MK	1.13	1.55	37.1%
Gamuda	GAM MK	5.26	6.00	14.0%
IJM Corporation	WSKT J	3.50	3.95	12.9%

公司信息

PP London Sumatra Indonesia (LSIP IJ)

公司简介：主要从事棕榈油生产，管理超过110,000公顷的种植园，隶属于Indofood Group。
财务数据：
- 2017年净利润：Rp713亿（+20.1% yoy）
- 2018年净利润：Rp720亿（预计不变）
- 2017年EBITDA：Rp1,309亿
- 2018年EBITDA：Rp1,332亿
资产负债：
- 2017年现金及现金等价物：Rp1,274亿
- 2018年现金及现金等价物：Rp1,426亿
关键财务指标：
- 2017年净利率：16.3%
- 2018年净利率：15.8%
- 2017年PE：13.6
- 2018年PE：13.5
主要股东：Salim Ivomas Pratama持有59.5%股份。

事件与活动

路演活动：包括与Jacobson Pharma、Globetronics Technology、Top Glove Corporation等的路演，以及参加亚洲宝石大会（Asian Gems Conference 2017）等。
重点事件：
- 2017年8月1日：访问Sarawak Corridor of Renewable Energy。
- 2017年10月10日：亚洲宝石大会。
- 2018年10月：2018年预算案公布。

风险与展望

风险提示：CPO价格下滑可能影响2018年盈利增长。
展望：预计2017年CPO产量增长10.42%，2018年增长5.69%。
财务预测：
- 2017年营收：Rp4,371亿
- 2018年营收：Rp4,544亿
- 2017年净利润：Rp713亿
- 2018年净利润：Rp720亿

总结

文档全面分析了多个行业及公司的投资前景，包括中国互联网、印尼棕榈油、马来西亚建筑等。主要关注点包括行业趋势、财务预测、公司基本面、估值分析及市场风险。对于印尼棕榈油行业，LSIP IJ作为重点推荐，其财务表现稳健，但面临CPO价格下行的压力。对于马来西亚建筑业，Ekovest、Gamuda和IJM Corporation被重点推荐，受益于基础设施项目推进。整体上，报告强调了行业动态与公司财务表现的结合，为投资者提供了详细的分析和推荐。

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