20161115-大华继显-Regional_Morning_Notes_38页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年10月中国及东南亚部分国家的经济活动和市场表现，包括基础设施投资、房地产市场动态、主要行业数据以及部分公司的财务表现。同时，报告还涵盖了市场评级、关键指数表现、政策动向及投资建议。

主要观点

中国宏观经济表现

基础设施投资：仍是中国经济的稳定器，2016年10月固定资产投资（FAI）同比增长8.3%，其中基础设施投资同比增长19.2%，成为主要增长动力。
工业生产（IP）：保持稳定，2016年10月同比增长6.1%，略低于市场预期的6.2%。钢铁行业表现不佳，而制药和电气设备行业增长显著。
零售销售：2016年10月同比增长10.0%，但低于市场预期的10.7%。汽车销售放缓是主要原因，不过家具和装饰材料销售仍保持强劲。
房地产市场：政策调控持续，销售量下降，但房地产投资（REI）略有增长。预计2017年房地产市场将面临更多政策压力，销售和新供应可能进一步下滑。

东南亚市场动态

印尼：Astra Agro Lestari（AALI）预计2017年生产将强劲复苏，评级上调至BUY。
马来西亚：Genting Berhad（GENT）业绩有所改善，对子公司GENS和GENM的前景持乐观态度，评级为BUY。
泰国：尽管特朗普效应对泰国影响不大，但房地产和零售行业表现稳健。

关键信息

主要指数表现（截至2016年11月14日）

指数	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	YTD涨幅
DJIA	18868.7	0.1	3.3	4.0	8.3
S&P 500	2164.2	(0.0)	1.5	1.5	5.9
FTSE 100	6753.2	0.3	(0.8)	(3.7)	8.2
AS30	5420.3	(0.5)	1.7	(1.8)	1.4
CSI 300	3430.2	0.4	2.2	3.8	(8.1)
FSSTI	2787.3	(1.0)	(0.5)	(1.0)	(3.3)
HSCEI	9342.9	(1.0)	(2.8)	(2.7)	(3.3)
HSI	22222.2	(1.4)	(2.5)	(4.4)	1.4
JCI	5115.7	(2.2)	(5.0)	(5.3)	11.4
KLCI	1616.6	(1.1)	(2.1)	(2.6)	(4.5)
KOSPI	1974.4	(0.5)	(1.2)	(2.4)	0.7
Nikkei 225	17672.6	1.7	2.9	4.8	(7.2)
SET	1469.2	(1.7)	(2.2)	(0.6)	14.1
BDI	1045	7.3	20.1	17.2	118.6
CPO (RM/ml)	2997	4.0	7.4	13.6	36.2
Brent Crude (US$/bbl)	45	(0.1)	(3.1)	(14.0)	19.9

投资建议

中国房地产行业

公司	代码	评级	当前股价 (HK$)	目标价 (HK$)	涨幅潜力 (%)
Longfor	960 HK	BUY	9.72	14.69	51.1
China Resources Land	1109 HK	BUY	18.34	29.03	57.0
CRL	1109 HK	BUY	18.34	29.03	51.1

东南亚房地产行业

公司	代码	评级	当前股价 (Rp)	目标价 (Rp)	涨幅潜力 (%)
Astra Agro Lestari	AALI IJ	BUY	15,850	18,900	55.7

政策动向

中国：多地继续收紧房地产政策，包括限购、提高首付比例等，旨在控制房价上涨和房地产泡沫。
印尼：财政部举办企业路演，推动房地产和相关行业融资。
马来西亚：Genting Berhad业务前景有所改善，预计2017年表现将提升。
泰国：房地产政策持续收紧，但整体影响有限。

市场展望

中国：预计2017年房地产市场将面临更多政策压力，销售和新供应可能进一步下滑，但上游行业和基础设施承包商仍将受益。
东南亚：印尼和马来西亚的房地产市场表现较为积极，预计2017年将有较好增长。
市场估值：中国房地产板块估值处于历史低位，部分公司如Longfor和CRL被推荐为买入标的。

公司财务表现

AAC Technologies (2018 HK)

2016年第三季度营收增长39.3%，净利润同比增长49.6%。
RF机械业务仍是主要增长驱动因素，预计2017年将持续增长。
评级为BUY，目标价为HK$91.00，基于19倍2017年预测市盈率。

数据与图表

FAI：2016年10月同比增长8.8%，主要由基础设施和房地产投资推动。
IP：2016年10月同比增长6.1%，市场预期为6.2%。
零售销售：2016年10月同比增长10.0%，但低于市场预期。
房地产贷款增长：2016年10月房地产相关贷款增长35%，但政策调控导致贷款增长放缓。
房地产销售与新供应：销售量持续下降，新供应也受到政策影响。

总结

整体来看，中国和东南亚的房地产市场在2016年10月受到政策调控影响，销售和投资增长放缓，但基础设施投资和部分行业（如制药、电气设备）仍保持稳健增长。市场估值较低，部分公司被推荐为买入标的，而房地产开发商则面临较大的政策压力。预计2017年，政策持续收紧，房地产市场将面临更多挑战，但上游行业和基础设施承包商可能受益。

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