20170718-大华继显-Regional_Morning_Notes_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份综合性的市场分析报告，涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的经济与市场动态，以及部分公司的投资分析和推荐。报告主要关注经济数据、公司表现、市场趋势、估值分析和投资建议，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

中国

• 经济表现：2017年第二季度中国经济数据优于预期，GDP增长达到6.9%（同比），主要得益于工业生产（IP）和零售销售的强劲表现。
• GDP结构：农业部门增长3.8%（同比），工业部门增长6.4%（同比），服务业增长7.6%（同比）。
• 固定资产投资（FAI）：FAI增长稳定在8.6%（同比），私人投资和房地产投资为主要支撑。
• 工业生产：6月IP增长至7.6%（同比），主要受汽车和高科技行业推动。
• 零售销售：6月零售销售增长11.0%（同比），受益于房地产相关消费和电子商务增长。
• 经济预测：上调全年GDP增长预测至6.6%（同比），预计人民币兑美元汇率将维持在7.0左右。
• 投资建议：上调对部分科技和高增长行业公司的推荐，如阿里巴巴、北京娱乐水业、V.S. Industry等。

印度尼西亚

• Astra Agro Lestari (AALI IJ)
  • 重新开启覆盖，维持HOLD评级，目标价为Rp16,400。
  • 2017年5月FFB产量增长27.4%（同比），显示生产恢复强劲。
  • 由于CPO市场疲软，公司可能推迟扩张计划。
  • 估值方面，当前股价低于5年历史均值，但CPO价格下行可能对利润产生压力。

马来西亚

• Alliance Financial Group (AFG MK)
  • 维持HOLD评级，目标价为RM4.10。
  • 2018年由于前期投资成本，利润增长受限。
  • 新的贷款整合计划有望推动贷款增长，但成本上升可能影响盈利。
  • 高达4.1%的股息收益率为股价提供支撑。

新加坡

• DBS Group Holdings (DBS SP)
  • 推荐买入，目标价为S$25.25。
  • 2017年第二季度业绩预期为环比下降，但全年表现仍具吸引力。

泰国

• TMB Bank (TMB TB)
  • 维持HOLD评级，目标价为Bt2.40。
  • 2017年第二季度净利润同比增长8%，主要得益于净手续费收入增长。

关键信息

经济数据

• 中国：2017年第二季度GDP增长6.9%（同比），高于预期。
• 印度尼西亚：FFB产量增长27.4%（同比），显示生产恢复。
• 马来西亚：2017年固定资产投资增长8.6%（同比），但2018年可能因投资成本增长而受限。
• 新加坡：2017年第二季度业绩预期为环比下滑，但整体表现仍具吸引力。
• 泰国：2017年第二季度净收入同比增长8%，主要由净手续费收入增长驱动。

市场指数表现

• DJIA：1个月增长1.1%。
• S&P 500：1个月增长1.1%。
• FTSE 100：1个月下降0.8%。
• AS30：1个月下降0.1%。
• CSI 300：1个月增长4.1%。
• FSSTI：1个月增长2.1%。
• HSCEI：1个月增长3.8%。
• HSI：1个月增长3.3%。
• JCI：1个月增长2.1%。
• KLCI：1个月下降2.0%。
• KOSPI：1个月增长2.7%。
• Nikkei 225：1个月增长0.9%。
• SET：1个月下降0.2%。
• TWSE：1个月增长3.0%。
• BDI：1个月增长5.8%。
• CPO (RM/ml)：1个月下降2.3%。
• Brent Crude (US$/bbl)：1个月下降14.8%。

公司推荐

• BUY：
  • Alibaba (BABA US)：目标价173.00美元，潜在涨幅14.4%。
  • DBS Group Holdings (DBS SP)：目标价S$25.25，当前价格S$21.42。
• HOLD：
  • Astra Agro Lestari (AALI IJ)：目标价Rp16,400，当前价格Rp15,175。
  • TMB Bank (TMB TB)：目标价Bt2.40，当前价格Bt2.32。
  • Alliance Financial Group (AFG MK)：目标价RM4.10，当前价格RM3.87。
  • Siam Cement (SCC TB)：目标价600.00泰铢，当前价格506.00泰铢。

投资建议

• 部分公司因行业增长潜力和基本面改善被推荐买入或维持持有。
• 中国科技行业和高增长领域被视为未来投资重点。
• 印度尼西亚的AALI和马来西亚的AFG因市场环境和投资成本影响，被建议持有。
• 汇率和利率变动对部分公司（如DBS、AFG）有显著影响。

附录

估值指标

• AALI IJ：
  • 2018年预测PE为17.2倍，低于5年历史均值。
  • 2018年净利润预计下降34.6%（同比），但产量增长可能部分抵消。
• AFG MK：
  • 2018年预测P/B为1.1倍，略低于行业平均水平。
  • 预计ROE为10.0%，股息收益率为4.2%。

重要事件

• 中国：2017年第二季度经济数据超预期，推动全年预测上调。
• 印度尼西亚：AALI生产恢复，但CPO市场疲软。
• 马来西亚：AFG投资成本增加，影响2018年利润。
• 新加坡：DBS业绩预期为环比下滑，但长期增长潜力存在。
• 泰国：TMB银行净利润增长，受益于手续费收入。

总结

文档全面分析了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国的经济和市场动态，涵盖了GDP、固定资产投资、工业生产、零售销售等关键指标。同时，对多家公司进行了详细分析，包括Astra Agro Lestari、Alliance Financial Group、DBS Group Holdings和TMB Bank，提供投资建议和目标价格。整体来看，尽管部分行业面临挑战，但科技和高增长领域仍具吸引力，同时部分公司因高股息收益率和估值优势受到推荐。