20141209-大华继显-Regional_Morning_Notes_18页_867kb
报告摘要
区域晨间简报总结
核心内容概览
本报告为2014年12月9日的区域市场分析，涵盖中国、香港、印尼和马来西亚等地区的经济及行业动态，重点包括贸易数据、电信行业表现、印尼投资策略以及马来西亚汽车业趋势。
中国：贸易数据低于预期
- 出口与进口数据：11月中国出口同比增长4.7%至211.7亿美元，进口同比下降6.7%至157.2亿美元。贸易顺差扩大至545亿美元。
- 市场预期：出口和进口数据均低于市场预期，显示经济增长面临进一步压力。
- 主要市场表现：
- 对美出口增长放缓至2.6%，与美国感恩节销售疲软相关。
- 对欧盟出口增长4.1%，与去年同期持平。
- 对日本出口下降5.8%，略好于10月的8.1%降幅。
- 国内需求：进口量下降，铁矿石进口量同比减少13.4%，显示国内需求疲软。
- 政策动向：政府计划推出支持进口的政策，以推动经济结构调整，可能在本周的中央经济工作会议上提及“一带一路”战略。
香港：电信行业触底反弹
- 移动ARPU：移动ARPU终于触底，电信运营商股价受此影响显著。
- 3G频谱拍卖：拍卖结果平稳，SmarTone和HTHK成功续约，SmarTone还获得了额外频谱。
- 行业评级：将电信行业评级从UNDERWEIGHT上调至OVERWEIGHT。
- 重点推荐：
- SmarTone：纯移动运营商，高使用用户占比，预期ARPU回升对其收益影响显著，目标价为HK$15.75。
- HKT Trust：受益于CSL与HKT Trust合并带来的成本节约，目标价为HK$11.90。
- 风险提示：若出现非理性价格战，可能影响行业盈利能力。
印尼：投资策略与市场反馈
- 基金经理观点：
- TLKM和ICBP被视为有吸引力的投资标的。
- SILO估值较高，但PEG比率低于区域医院。
- SIDO估值较低，吸引投资者关注。
- BMRI和BBRI估值较合理，优于BBCA。
- 重点推荐：
- TLKM：潜在价值提升，17,000座塔的估值可能带来20%-30%的增值空间，目标价为Rp3,250。
- ICBP：饮料业务复苏未被市场充分反映，目标价为Rp3,250。
- SIDO：估值较低，目标价为Rp800。
- BMRI 和 BBRI：估值更合理，目标价分别为Rp12,500和Rp13,000。
- 建议调整：建议投资者减持BBCA，转向BMRI和BBRI。
马来西亚：汽车行业面临挑战
- 2015年TIV预测：预计2015年新车销量（TIV）同比减少3%，降至650,000辆。
- 原因分析：
- 高基数效应。
- 消费者对高价商品支出谨慎。
- GST实施可能带来1%-3%的汽车价格下调。
- 市场动态：
- 10月TIV保持稳定，非国产品牌表现强劲，丰田和本田分别增长14.2%和55.5%。
- 国产品牌TChong表现疲软，同比减少16.1%。
- 促销活动：年底促销可能影响1H15销量，预计平均每月销量为54,000辆。
- 行业评级：维持汽车行业为UNDERWEIGHT，因UMW的盈利前景受区域市场疲软影响。
关键指数表现
| 指数 | 上一收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 17852.5 | -0.6% | 0.4% | 1.6% | 7.7% |
| S&P 500 | 2060.3 | -0.7% | 0.3% | 1.4% | 11.5% |
| FTSE 100 | 6672.2 | -1.0% | 0.2% | 1.6% | -1.1% |
| AS30 | 5348.9 | 0.7% | 3.0% | -3.1% | -0.1% |
| CSI 300 | 3252.9 | 4.1% | 15.4% | 30.0% | 39.6% |
| FSSTI | 3297.8 | -0.8% | -0.2% | 0.3% | 4.1% |
| HSCEI | 11873.4 | 2.4% | 9.8% | 12.7% | 9.8% |
| HSI | 24047.7 | 0.2% | 2.9% | 2.1% | 3.2% |
| JCI | 5144.0 | -0.8% | -0.4% | 3.1% | 20.4% |
| KLCI | 1740.8 | -0.5% | -2.1% | -4.6% | -6.8% |
| KOSPI | 1979.0 | -0.4% | 0.7% | 2.0% | -1.6% |
| Nikkei 225 | 17935.6 | 0.1% | 2.0% | 6.3% | 10.1% |
| SET | 1575.6 | -1.4% | -1.2% | -0.2% | 21.3% |
| TWSE | 9187.3 | -0.2% | 0.8% | 3.1% | 6.7% |
| BDI | 952 | -3.1% | -16.3% | -33.8% | -58.2% |
| CPO (RM/mt) | 2153 | -0.4% | 0.8% | -4.8% | -16.3% |
| Nymex Crude (US$/bbl) | 63 | -4.2% | -8.6% | -19.8% | -36.0% |
重点推荐股票
| 公司 | 评级 | 当前价格 | 目标价 | 市值（百万美元） |
|---|---|---|---|---|
| Sunac China | BUY | HK$7.29 | HK$9.29 | - |
| ICBC | BUY | HK$5.68 | HK$6.15 | - |
| Bank Mandiri | BUY | IJ$10,550.00 | IJ$12,500.00 | - |
| Gamuda | BUY | MK$5.06 | MK$5.50 | - |
| DBS | BUY | SP$19.50 | SP$22.68 | - |
| Pacific Radiance | BUY | SP$0.72 | SP$1.57 | - |
| Bangkok Bank | BUY | TB$198.00 | TB$276.00 | - |
| Advanced Info | BUY | - | - | - |
建议卖出股票
| 公司 | 评级 | 当前价格 | 目标价 |
|---|---|---|---|
| UMWH Holdings | SELL | MK$10.72 | MK$10.00 |
分析师信息
-
Chaoping Zhu（香港电信行业分析）
联系方式：+8621 5404 7225 ext. 822
邮箱：chaoping@uobkayhian.com -
Victor Yip（区域晨间简报）
联系方式：+852 2826 1392
邮箱：victor.yip@uobkayhian.com.hk -
Stevanus Juanda 和 Sonny John（印尼投资策略）
联系方式：+6221 2993 3845 和 +6221 2993 3917
邮箱：stevanusjuanda@uobkayhian.com 和 sonnyjohn@uobkayhian.com
市场观察与策略建议
- 印尼市场：TLKM、ICBP、SILO、SIDO、BMRI、BBRI为TOP BUY，BBCA建议切换。
- 马来西亚市场：UMW建议SELL，汽车行业整体维持UNDERWEIGHT。
- 政策与市场展望：印尼和中国预计有更多支持政策出台，以稳定市场和推动增长。
风险提示
- 香港电信行业：非理性价格战可能影响盈利。
- 印尼市场：SILO估值偏高，需关注PEG比率。
- 马来西亚汽车市场：持续的通胀压力和 GST 实施可能影响消费者购买力和行业增长。
数据来源
- Bloomberg
- UOB Kay Hian
- CEIC
- MAA
特别说明
- 文档中提及的“www.baogaoba.xyz”为独家收集平台，每日更新，免费分享。
- 部分图表和数据因格式问题未能完整呈现。
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