> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场分析总结 ## 核心内容概览 本总结基于近期燃料油市场数据，涵盖**鹿特丹**和**新加坡**两地的燃料油掉期、现货价格、基差及价差变化情况，以及**国内FU**和**国内LU**期货合约的走势分析。数据时间范围为2026年3月31日至2026年4月7日。 --- ## 鹿特丹燃料油市场 ### 主要产品及掉期价格 | 产品 | 2026/03/31 | 2026/04/01 | 2026/04/02 | 2026/04/03 | 2026/04/07 | 变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|------| | 3.5% HSFO掉期 M1 | 617.92 | 564.45 | 589.53 | 597.92 | 570.87 | -27.05 | | 0.5% VLSFO掉期 M1 | 659.51 | 597.47 | 632.71 | 646.82 | 619.13 | -27.69 | | HSFO-Brant M1 | -9.76 | -4.45 | -4.22 | -5.00 | -5.60 | -0.60 | | 10 ppm GO掉期 M1 | 1255.94 | 1100.11 | 1188.09 | 1222.93 | 1185.46 | -37.47 | | VLSFO-GO M1 | -596.43 | -502.64 | -555.38 | -576.11 | -566.33 | -3.49 | | LGO-Brent M1 | 47.99 | 42.77 | 45.06 | - | 50.49 | - | ### 主要观点 - **3.5% HSFO** 和 **0.5% VLSFO** 的掉期价格在4月初出现回落，分别下降约27.05和27.69点。 - **HSFO-Brant** 价差在4月初略有收窄，整体呈负值。 - **10 ppm GO** 掉期价格下降，表明低硫燃料油市场承压。 - **VLSFO-GO** 价差在4月初有所回升，但整体仍为负值。 - **LGO-Brent** 价差在4月初有所扩大，但具体变化未明确。 --- ## 新加坡燃料油市场 ### 现货价格与基差 | 产品 | 2026/03/31 | 2026/04/01 | 2026/04/02 | 2026/04/03 | 2026/04/07 | 变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|------| | FOB 380cst | 691.98 | 664.11 | 732.23 | - | 720.65 | - | | FOB VLSFO | 838.95 | 816.41 | 865.20 | - | 836.55 | - | | 380基差 | 28.25 | 31.50 | 25.85 | - | 29.20 | - | | 高硫内外价差 | -30.5 | -17.1 | -24.6 | - | -32.6 | - | | 低硫内外价差 | 37.3 | 39.6 | 41.1 | - | 49.7 | - | ### 主要观点 - **FOB 380cst** 现货价格在4月初有所波动，总体呈上升趋势。 - **FOB VLSFO** 现货价格也呈上升趋势，但波动幅度相对较小。 - **380基差** 在4月初略有收窄，但整体仍保持正值。 - **高硫内外价差** 在4月初呈下降趋势，表明高硫燃料油的国际价格相对国内价格有所走弱。 - **低硫内外价差** 在4月初呈上升趋势，显示低硫燃料油的国际价格相对国内价格有所增强。 --- ## 国内燃料油期货市场（FU） ### 期货合约价格与价差 | 产品 | 2026/03/31 | 2026/04/01 | 2026/04/02 | 2026/04/03 | 2026/04/07 | 变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|------| | FU 01 | 3736 | 3362 | 3553 | 3563 | 3598 | 35 | | FU 05 | 4446 | 4001 | 4385 | 4511 | 4545 | 34 | | FU 09 | 4016 | 3628 | 3871 | 3908 | 3939 | 31 | | FU 01-05 | -710 | -639 | -832 | -948 | -947 | 1 | | FU 05-09 | 430 | 373 | 514 | 603 | 606 | 3 | | FU 09-01 | 280 | 266 | 318 | 345 | 341 | -4 | ### 主要观点 - **FU 01、05、09** 合约价格在4月初整体呈上升趋势。 - **FU 01-05** 价差在4月初有所收窄，表明近月合约价格回升。 - **FU 05-09** 价差在4月初有所扩大，显示中远月合约价格涨幅更大。 - **FU 09-01** 价差略有收窄，但整体趋势仍为正值。 --- ## 国内燃料油期货市场（LU） ### 期货合约价格与价差 | 产品 | 2026/03/31 | 2026/04/01 | 2026/04/02 | 2026/04/03 | 2026/04/07 | 变化 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|------| | LU 01 | 4451 | 4129 | 4306 | 4352 | 4350 | -2 | | LU 05 | 5159 | 4716 | 5134 | 5222 | 5192 | -30 | | LU 09 | 4650 | 4229 | 4568 | 4644 | 4644 | 0 | | LU 01-05 | -708 | -587 | -828 | -870 | -842 | 28 | | LU 05-09 | 509 | 487 | 566 | 578 | 548 | -30 | | LU 09-01 | 199 | 100 | 262 | 292 | 294 | 2 | ### 主要观点 - **LU 01、05、09** 合约价格在4月初整体呈上升趋势。 - **LU 01-05** 价差在4月初显著扩大，表明近月合约价格跌幅更大。 - **LU 05-09** 价差略有扩大，显示中远月合约价格涨幅相对稳定。 - **LU 09-01** 价差在4月初有所扩大，表明远月合约价格涨幅较大。 --- ## 关键信息总结 - **鹿特丹市场**整体呈现价格波动，部分产品如**3.5% HSFO**和**0.5% VLSFO**掉期价格在4月初出现明显回落。 - **新加坡市场**现货价格整体上升，**380cst**和**VLSFO**价格均有所提升，**高硫内外价差**有所收窄，而**低硫内外价差**则扩大。 - **国内FU**合约价格在4月初整体上涨，**01-05**价差收窄，**05-09**价差扩大，**09-01**价差略有收窄。 - **国内LU**合约价格在4月初整体上涨，**01-05**价差扩大，**05-09**价差略有扩大，**09-01**价差有所扩大。 --- ## 市场趋势 - **鹿特丹**与**新加坡**市场均出现价格波动，但**新加坡**市场表现相对稳定。 - **国内FU**与**LU**期货合约价格在4月初整体呈上升趋势，但价差变化复杂，需关注市场供需及政策动向。