20171210-中泰证券-通信行业周报_5G商用进展顺利_物联网和北斗产业发展有望提速_20页_1mb

通信行业分析总结

核心内容

本报告分析了通信行业在2017年底至2018年初的发展状况，重点围绕5G商用进展、物联网发展以及北斗产业发展等关键领域展开。分析师陈宁玉与樊生龙认为，5G商用测试进展顺利，2018年6月有望出台5G商用或接近商用产品，通信板块整体表现有所波动，但投资机会仍然存在。同时，三大运营商在物联网发展方面逐渐步入正轨，NB-IoT模组使用成本的下降将加速物联网产业链的发展。北斗系统性能的提升和产业链的逐步成熟，也将推动其进入提速发展阶段。

主要观点

5G商用进展顺利

• 5G商用测试进展顺利，中国电信已在6个城市开通首批5G试点基站，成为国内5G商用的先行者。
• 工信部启动5G技术研发试验第三阶段，重点在于商用前的产品研发、验证和产业协同，预计2018年6月将有5G商用或接近商用产品发布。
• 5G部署时间有望提前，但全面部署周期或将持续至2025年，高峰期预计在2022~2023年。
• 5G投资规模预计达1.3万亿元，相比4G阶段增长超过70%。其中，主设备投资约4800亿元，传输投资约4900亿元，配套投资约2400亿元，天线和射频投资约500亿元。
• 5G产业链受益标的包括中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆、光迅科技、新易盛、天孚通信、中际旭创、博创科技等。

物联网发展提速

• 三大运营商均在物联网领域加大投入，中国移动推出20亿元专项补贴，中国联通成立100亿元产业基金，中国电信构建基于4G的全系列物联网。
• NB-IoT模组使用成本降幅有望超预期，预计2018年模组价格将降至20元，接近GPRS模组价格，具备大规模商用的市场竞争基础。
• 物联网连接数增长将直接带动通信模组的规模放量，建议投资者关注高新兴、移为通信（收购芯讯通）、日海通讯（收购龙尚科技）、广和通等企业。
• 物联网终端和平台的发展将受益于模组成本的下降，推荐关注宜通世纪、新天科技、金卡智能、先锋电子、威星智能等。

北斗产业提速

• 北斗三号升空、地基增强系统建设完成，北斗系统的性能参数足以与GPS媲美，甚至在亚太地区更优。
• 北斗产业链在芯片、板卡等领域取得突破，已处于国际主流/领先水平，具备较强的核心竞争力。
• 北斗产业有望进入提速发展阶段，建议关注合众思壮、北斗星通、华力创通、海格通信、振芯科技等企业。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：98家
• 行业总市值：1223185.99百万元
• 行业流通市值：887832.797百万元

市场回顾

• 上周沪深300上涨0.13%，中小板下跌1.11%，创业板下跌0.69%，通信板块下跌0.95%。
• 通信板块涨幅前五名的公司：波导股份（20.33%）、盛路通信（13.13%）、吉大通信（11.68%）、移为通信（10.02%）、中际旭创（7.77%）。
• 通信板块跌幅前五名的公司：立昂技术（-16.41%）、中通国脉（-14.01%）、鑫茂科技（-13.04%）、路畅科技（-11.57%）、大唐电信（-10.55%）。

投资建议

• 5G板块投资机会明确，推荐最先受益的光纤光缆行业，设备商有望成为最受益的细分领域。
• 物联网产业发展加速，模组使用成本下降将促进连接数增长，建议关注高新兴、移为通信、日海通讯、广和通等。
• 北斗产业链逐步成熟，建议关注合众思壮、北斗星通、华力创通、海格通信、振芯科技等。

风险提示

• 5G商用进度不及预期
• 物联网及北斗产业发展不及预期

重点公司数据（部分）

图表目录

• 图表1：设备商投资往往会经历主题超过、估值回归再到业绩兑现的过程
• 图表2：三大运营商5G宏基站投资预测
• 图表3：5G产业链受益标的
• 图表4：北斗与GPS主要性能参数比较
• 图表5：各板块一周涨跌幅（%）
• 图表6：通信板块涨幅前五
• 图表7：通信板块跌幅前五
• 图表8：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅
• 图表9：中泰重点覆盖公司最新估值
• 图表10：一周大宗交易情况
• 图表11：近期解禁信息
• 图表12：下周上市公司大事提醒

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格，仅供客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映了分析师的研究观点，但不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者应自行关注相应更新或修改。