> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油期货市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月25日棕榈油期货市场走势，结合供需基本面、市场预期及成本利润等因素，预测棕榈油期货价格将震荡偏弱运行。 ## 主要观点 - **市场预期与基本面矛盾**：中美采购协议提供了较强的利多预期，但缺乏具体细节和中方确认，影响实际执行效果。同时，印尼出口政策调整及厄尔尼诺天气预期对棕榈油价格形成远期支撑。 - **原油价格影响**：中东地缘政治与原油价格走势密切相关，原油价格走弱可能间接拖累棕榈油市场。 - **出口疲软成为主要利空**：当前棕榈油出口数据表现不佳，成为市场主要拖累因素。 - **供需格局变化**：印尼和马来西亚棕榈油产量及出口量存在波动，全球供需平衡表显示未来几年全球棕榈油供应量逐步上升，但消费量也在增长，整体供需趋于平衡。 - **价格走势预测**：综合分析后，预计P2609合约主力价格将震荡偏弱运行。 ## 关键信息 ### 1. 供需基本面分析 - **产量**： - 印尼产量预计稳定在46700吨左右，2025/26年度产量预计为47500吨。 - 马来西亚产量预计为20200吨，2026年度产量略有下降至19600吨。 - 泰国产量略有波动，2025/26年度产量预计为3720吨。 - 全球棕榈油产量预计从2022/23年度的76717吨增长至2025/26年度的81361吨。 - **进口**： - 印度进口量预计从2022/23年度的10045吨下降至2025/26年度的8800吨。 - 中国进口量从2022/23年度的6190吨下降至2025/26年度的3900吨。 - 全球棕榈油进口量预计从2022/23年度的46167吨增长至2025/26年度的43383吨。 - **出口**： - 印尼出口量预计从2022/23年度的28077吨增长至2025/26年度的24150吨。 - 马来西亚出口量预计从2022/23年度的15355吨下降至2025/26年度的15800吨。 - 泰国出口量预计稳定在1000吨左右。 - 全球棕榈油出口量预计从2022/23年度的49367吨增长至2025/26年度的45623吨。 - **消费**： - 印尼消费量预计从2022/23年度的19125吨增长至2025/26年度的23375吨。 - 印度消费量预计从2022/23年度的8900吨增长至2025/26年度的9150吨。 - 中国消费量预计从2022/23年度的5400吨下降至2025/26年度的3965吨。 - 马来西亚消费量预计从2022/23年度的3975吨增长至2025/26年度的4235吨。 - 全球棕榈油消费量预计从2022/23年度的73353吨增长至2025/26年度的79597吨。 - **期末库存**： - 印尼期末库存从2022/23年度的5108吨下降至2025/26年度的4466吨。 - 马来西亚期末库存预计从2022/23年度的2312吨增长至2025/26年度的2455吨。 - 印度期末库存预计从2022/23年度的2419吨下降至2025/26年度的2038吨。 - 全球棕榈油期末库存预计从2022/23年度的16957吨下降至2025/26年度的14967吨。 ### 2. 期现货市场回顾 - **期现价差**：2026年5月25日，棕榈油期现价差约为1000元/吨。 - **历史趋势**：期现价差在2012年10月达到6000元/吨，2022年2月达到17000元/吨，之后逐步回落，2026年5月为1000元/吨。 ### 3. 供应情况分析 - **买船数量**：2026年度买船数量呈现波动趋势，1月至5月分别为24吨、18吨、22吨、15吨、15吨。 - **到港量**：预计2026年度棕榈油到港量将逐步上升，但具体数值尚未明确。 - **马来西亚产量**：马来西亚棕榈油产量预计从2022年度的740000吨增长至2026年度的915000吨。 ### 4. 需求情况分析 - **中国进口量**：2025年度中国棕榈油进口量预计在110,000吨左右，但2024年度数据有所波动。 - **马来西亚出口量**：2026年度马来西亚棕榈油出口量预计在944895吨左右，但数据存在不确定性。 ### 5. 成本利润分析 - **对盘利润**：2026年度棕榈油对盘利润呈现下降趋势，从-100元/吨降至-280元/吨，表明成本压力加大。 - **利润波动**：利润在5月至12月间逐步走低，显示市场成本上升与需求疲软的双重压力。 ## 关注因素 - **马来西亚棕榈油产量及出口数据**：直接影响全球供应和价格走势。 - **豆棕价差修复变化**：豆棕价差的变化可能影响棕榈油的相对吸引力和市场竞争力。 ## 总结 综上所述，棕榈油期货市场在2026年5月25日面临多空交织的局面。出口疲软是当前的主要利空因素，而印尼政策调整及厄尔尼诺天气预期则提供了远期支撑。市场预计将处于震荡偏弱运行状态，价格走势尚不明确。投资者需密切关注马来西亚产量及出口数据、豆棕价差变化等关键因素，以判断未来市场走向。