20220910-天风证券-广汽集团-601238.SH-八月产销再传辉煌_启动自主电池项目_5页_1mb

广汽集团（601238）2022年8月总结

核心内容概览

广汽集团在2022年8月实现了产销的显著增长，同时启动了自主电池项目，进一步强化其新能源布局。此外，公司还发布了多款新车，推动产品结构优化和市场竞争力提升。在资本市场方面，广汽埃安A轮融资计划正式挂牌，显示出公司对新能源业务的重视和信心。

主要观点

• 产销表现强劲：广汽集团2022年8月汽车产量为219,291辆，销量为217,838辆，同比分别增长86.82%和78.02%。1-8月累计产量和销量分别同比增长25.11%和19.44%。
• 自主品牌表现突出：
  • 广汽埃安8月销量突破2.7万辆，同比增长132.7%，1-8月累计销量增长134.4%。
  • 广汽传祺8月销量29,955辆，同比增长66.1%，1-8月累计销量增长18.0%。
• 合资品牌稳步增长：
  • 广汽本田8月销量71,040辆，同比增长59.1%，1-8月累计销量增长显著。
  • 广汽丰田8月销量84,608辆，同比增长97.6%，1-8月累计销量增长25%。其电动化车型销量增长104.7%。
• 新能源业务快速增长：新能源汽车8月销量30,443辆，同比增长137.6%，1-8月累计销量增长124.0%。
• 电池自研自产项目启动：广汽集团宣布设立自主电池公司，总投资109亿元，由广汽埃安（51%）、广汽乘用车（40%）和广汽商贸（9%）共同持股。同时，参股公司巨湾技研将建设电池生产基地，投资36.9亿元。
• 新车发布助力增长：广汽本田推出全新全球SUV致在(ZR-V)，广汽丰田新增雷凌精英版和凌尚2023款，进一步丰富产品线。
• 新一代M8豪华MPV发布：搭载HEV和PHEV混动技术，采用“星钻菱影”设计语言，提升品牌形象和市场竞争力。
• A轮融资计划启动：广汽埃安A轮融资正式挂牌，投后估值或超千亿，成为国内新能源整车行业最大单笔私募融资。

关键信息

产销数据

• 2022年8月：
  • 产量：219,291辆（环比-6.1%，同比+86.82%）
  • 销量：217,838辆（环比-1.03%，同比+78.02%）
• 1-8月累计：
  • 产量：1,604,567辆（同比增长25.11%）
  • 销量：1,587,868辆（同比增长19.44%）

新能源业务

• 2022年8月：
  • 新能源销量：30,443辆（环比+12.45%，同比增长137.6%）
• 1-8月累计：
  • 新能源销量：170,842辆（同比增长124.0%）

电池项目

• 自主电池公司：
  • 总投资：109亿元
  • 股权结构：广汽埃安（51%）、广汽乘用车（40%）、广汽商贸（9%）
• 巨湾技研电池基地：
  • 总投资：36.9亿元
  • 量产极速充电动力电池的电芯、模组及PACK系统

新车发布

• 广汽本田致在(ZR-V)：指导价15.99万-19.59万元
• 广汽丰田雷凌精英版：11.18万元
• 广汽丰田凌尚2023款：新增领先版，13.98万元
• 新一代M8豪华MPV：
  • 搭载HEV和PHEV混动技术
  • 车身尺寸：521218931823mm，轴距3070mm
  • 配备全新三幅式方向盘、12.3英寸组合驾控仪表、14.6英寸超大悬浮式中控屏

融资与估值

• 广汽埃安A轮融资：
  • 投资金额：不低于150亿元
  • 投后估值：预计超1000亿元
  • 融资规模：创国内新能源整车行业最大单笔私募融资
• 估值数据：
  • 2022E市盈率：12.48倍
  • 2023E市盈率：10.41倍
  • 2024E市盈率：8.98倍

财务预测

• 2022-2024年：
  • 归母净利润：117亿元、141亿元、162.84亿元
  • EPS：1.12元、1.34元、1.56元
  • EBITDA：18,270.81亿元、20,644.98亿元、23,586.80亿元
  • 营业利润：11,358.34亿元、13,780.27亿元、16,797.63亿元

投资建议与风险提示

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 预测：公司预计在2022-2023年实现归母净利润117亿元和141亿元，对应PE分别为12倍和10倍，具备良好增长潜力。

风险提示

• 疫情反复无法预测
• 经销商客流量下降
• 汽车行业景气度下行
• 广汽埃安获批上市存在不确定性

财务数据摘要

作者信息

• 分析师：于特
• 执业证书编号：S1110521050003
• 邮箱：yute@tfzq.com
• 联系人：庞博
• 邮箱：pangboa@tfzq.com