20220625-德邦证券-周观REITs2022年6月第4周_国金中国铁建REIT即将上市_14页_1mb

报告摘要

REITs周报总结

核心内容

本周REITs市场整体上涨，其中红土创新盐田港仓储物流REIT涨幅最高，达3.26%。REITs指数上涨0.61%，经营权REITs指数下跌-1.52%，产权REITs指数上涨2.73%。平均涨幅为0.53%，相对发行价的平均涨幅为26.93%，其中建信中关村产业园REIT、红土创新盐田港仓储物流REIT和中航首钢生物质REIT涨幅位列前三。

本周REITs成交活跃度上升，12只公募REITs平均换手率为1.33%，成交金额平均值为1.84亿元，成交量为0.35亿份。与上周相比，换手率和成交金额均有所上升，分别环比增长15.83%和22.87%。交通基础设施REITs成交金额最高，达3.07亿元，但较上周环比下降-21.44%。生态环保REITs估值相对较高，而华夏中国交建高速公路REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值相对较低。

国金中国铁建REIT即将上市，为第五只交通基础设施类公募REIT。该REIT收入90%以上来自收费业务，具有可预测性。其分派率处于同类中等偏上，但IRR处于中等偏下。发行价格为9.59元，募集份额为5亿份，流通比例为25%，低于市场平均水平。网下配售份额中，险资占比最高，为41.05%，可能影响其交易活跃度和市场流动性。

主要观点

市场表现：本周REITs市场整体上涨，红土创新盐田港仓储物流REIT领涨，生态环保REITs估值较高。
成交活跃度：本周REITs成交活跃度上升，交通基础设施REITs成交金额最高，但环比下降。
国金中国铁建REIT：即将上市，为第五只交通基础设施类REIT，收入来源以收费为主，分派率中等偏上，IRR中等偏下。
流通性特征：国金中国铁建REIT流通比例较低，战略投资者占比高，可能影响其市场流动性。
险资影响：网下配售份额中险资占比高，可能长期持有，影响REITs的换手率和交易特征。

关键信息

市场数据：REITs指数上涨0.61%，经营权REITs指数下跌-1.52%，产权REITs指数上涨2.73%。平均涨幅0.53%，相对发行价平均涨幅26.93%。
成交情况：本周12只公募REITs平均换手率1.33%，成交金额平均值1.84亿元，成交量0.35亿份。交通基础设施REITs成交金额3.07亿元，环比下降-21.44%。
国金中国铁建REIT：发行价格9.59元，募集份额5亿份，流通比例25%。战略投资者份额占75%，其中原始权益人占比51%和20%。
IRR与分派率：国金中国铁建REIT的2022和2023年预计分派率分别为8.36%和9.00%，IRR为5.84%。大修摊销和特许经营权摊销占成本较高。
风险提示：REITs基础资产未来经营情况存在不确定性，募集发行进度可能不及预期，二级市场价格波动可能超预期。